专题：锂电独角兽正力新能赴港IPO 主营毛利率不及行业龙头一半
转自：北京商报
今年以来，受A股IPO收紧以及大型企业全球化战略等因素影响，港股上市热潮不断，锂电行业也不例外。4月14日，中国锂离子电池制造商正力新能（03677.HK）H股敲钟上市，公司当日股价收涨1.45%，总市值210.5亿港元。值得一提的是，正力新能创始人曹芳系福耀集团董事长曹德旺胞妹。伴随曹芳带领正力新能成功登陆港股市场，曹德旺家族的资本版图也得以扩容。另外，在正力新能上市背后，还有多家锂电企业正在排队IPO，寻求登陆港股市场。
正力新能收涨1.45%
4月14日，正力新能上市首日股价高开2.3%，开盘后全天保持震荡态势，公司最终收涨1.45%，收于8.39港元/股，总市值达210.5亿港元。
资料显示，正力新能成立于2019年2月26日，是中国的锂离子电池制造商，主要专注于动力电池产品、储能电池产品及航空电池产品的研发、生产及销售。业绩表现方面，公司净利在2021—2023年接连亏损，但于2024年实现扭亏。
具体来看，2021—2024年，正力新能实现营业收入分别约为14.99亿元、32.9亿元、41.62亿元、51.3亿元；对应实现归属净利润分别约为-4.02亿元、-17.2亿元、-5.9亿元、9101.4万元。
控制权方面，同花顺iFinD显示，正力新能实控人为曹芳及陈继程一致行动人。值得一提的是，曹芳系曹德旺胞妹，而曹德旺系知名企业家、福耀集团董事长，旗下拥有一家“A+H”股上市公司福耀玻璃。
据了解，福耀玻璃的主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃、汽车饰件全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务。截至4月14日收盘，公司股价报54.12元/股，总市值1412亿元。
需要指出的是，曹芳、陈继程均有过在福耀玻璃的任职经历。
资料显示，曹芳于1987年8月—1994年9月担任福耀玻璃销售部经理，并于1994年10月—2014年4月担任福耀玻璃董事及副总经理，其于2014年辞职；陈继程则于2003年10月加入福耀玻璃，并先后在福耀玻璃集团担任多个职位，包括于2015年10月—2016年4月担任福耀玻璃执行董事及于2011年2月—2016年4月担任福耀玻璃副总经理，于2016年辞职。
针对相关问题，北京商报记者向正力新能方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。
港股锂电三巨头鼎立
在正力新能上市前，港股市场锂电池大型公司已有中创新航、瑞浦兰钧两家。伴随正力新能成功上市，港股锂电市场形成“三巨头鼎立”的新格局。
据正力新能公告，2024年，中创新航、瑞浦兰钧以及公司的装机量分别为36.5GWh、12.1GWh、9.9GWh，所占市场份额分别为6.6%、2.2%、1.8%，按装机量计的中国动力电池生产商排名分别为第三、第八、第九。
其中，装机量排名位列第三的中创新航系港股“动力电池第一股”，公司成立于2015年，并于2022年登陆港股市场。中创新航官网显示，公司是专业从事锂电池、电池管理系统及相关集成产品和锂电池材料的研制、生产、销售和市场应用开发的新能源高科技企业。同花顺IFinD数据显示，2022—2024年，公司实现归属净利润分别约为6.92亿元、2.94亿元、5.91亿元。
中创新航上市之后，瑞浦兰钧于2023年登陆港股市场。资料显示，瑞浦兰钧是一家主要从事动力及储能锂离子电池单体到系统应用的设计、研发、生产及销售，并以电动化智能化为核心，推动市场应用的集成创新的企业。2024年，公司实现营业收入177.96亿元，同比增长29.4%，净利润亏损收窄至13.53亿元。
值得一提的是，瑞浦兰钧的控股股东项光达在市场上同样闻名遐迩。项光达为青山控股集团有限公司（以下简称“青山集团”）实控人，持有青山集团22.3%股份。
青山集团官网显示，集团业务覆盖制造、销售、仓储、投资、进出口贸易等各领域，主要生产不锈钢钢锭、钢棒、板材、线材、无缝管等产品，广泛应用于石油、化工、机械、电力、汽车、造船、食品、制药、装潢等领域；同时生产新能源领域的原材料、中间品及新能源电池，主要应用于储能系统和电动汽车等领域。
中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对北京商报记者表示：“目前，锂电企业竞争市场格局呈现出寡头竞争与多元并存的态势。头部企业凭借技术研发优势、规模效应和品牌影响力占据了大部分市场份额。与此同时，众多中小企业也在细分领域发力，试图通过差异化竞争寻求生存空间。”
锂电企业赴港上市井喷
今年以来，大型企业赴港上市出现井喷，动力电池行业也有多家企业正在筹划H股发行，包括宁德时代、先导智能、中伟股份、格林美、金晟新能源、海辰储能等。其中，宁德时代、先导智能、中伟股份、格林美等锂电企业正在谋划“A+H”的资本布局。
值得一提的是，在上述企业中，宁德时代作为A股行业龙头，有望成为近年来港股市场最大IPO。
上市进展方面，宁德时代于近日披露公告称，香港联交所上市委员会于4月10日举行上市聆讯，审议公司H股发行上市申请。公司本次发行并上市的联席保荐人已于4月11日收到香港联交所向其发出的信函，其中指出香港联交所上市委员会已审阅公司的上市申请，但该信函不构成正式的上市批准，香港联交所仍有对公司的上市申请提出进一步意见的权力。
交易行情显示，截至4月14日收盘，宁德时代A股股价报224元/股，总市值9864亿元。
此外，金晟新能源、海辰储能等锂电企业则拟直接赴港上市，其中海辰储能有望成为“港股储能第一股”。
海辰储能官网显示，公司是一家全球领先、以创新驱动的新能源科技公司，专注于提供以储能电池和系统为核心的全场景储能解决方案。2022—2024年，公司实现收入分别约为36.15亿元、102.02亿元、129.17亿元；对应实现归属净利润分别约为-17.7亿元、-19.63亿元、2.59亿元。
“从目前趋势看，港股或将成为锂电行业新一轮的‘价值发现地’。特别是中腰部企业，在A股融资竞争中处于劣势，而港股可能提供另一个突围口。但也必须看到，港股投资者偏好成熟企业、关注盈利能力，估值不会一味‘讲故事’。因此，对企业来说，上市只是起点，不是终点。”知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹谈道。
北京商报记者 马换换 王蔓蕾
