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出品：上市公司研究院
作者：君
1月17日晚间，晶品特装发布《2024年年度业绩预亏公告》，预计2024年度扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为1.39亿元到1.59亿元，归母净利润为-6700.00万元到-5400.00万元。
需要指出的是，晶品特装自2022年12月上市后经营业绩持续下滑，上市首年业绩即大幅“变脸”，本次业绩预亏似乎“水到渠成”。
上市前后业绩上演“过山车”
晶品特装主营业务为光电侦察设备和军用机器人的研发、生产和销售，能够为客户提供整机、分系统或组件产品。光电侦察设备业务主要包括无人机光电吊舱、手持光电侦察设备、单兵夜视镜、手持穿墙雷达、光电压制/对抗产品等；机器人系统业务主要包括侦察机器人、多用途机器人、排爆机器人、军用无人车（重量大于1000kg的地面机器人分类为无人车）、其他类型机器人及机器人组件/部件等。
2021年12月，在长江证券保荐下，晶品特装申请科创板上市。
据招股书披露，受益于国防军工智能化、信息化与无人化趋势，公司军品型号陆续批量生产，实现了主营业务收入的快速增长。2019—2021年，公司营业收入分别为1.10亿元、2.85亿元和4.22亿元，分别同比增长132.19%、157.85%和48.32%；净利润分别为-3.75亿元、0.59亿元和0.60亿元，分别同比变动-130.4%、115.73%和1.51%。
值得一提的是，在问询环节，上交所对晶品特装的业绩持续增长能力予以关注，要求公司结合在手订单、招投标情况、在研配套情况等，分析是否存在收入大幅波动或下滑的风险，并结合审计截止日后的经营业绩情况，分析是否存在影响2022年全年业绩的重大不利事项。
晶品特装表示，截至2022年5月末，公司已签署合同、尚未交货验收的合同金额为2.25亿元，尚未正式签订但已基本确定的合同金额为0.95亿元。公司财务报告审计截止日后的经营情况与经营业绩较为稳定，总体运营情况良好，不存在异常或重大不利变化。2022年12月，晶品特装正式登陆科创板。
然而上市当年，晶品特装业绩骤然变脸。2022年，公司实现营业收入2.80亿元，同比下降33.70%，实现净利润0.43亿元，同比下降28.25%，实现扣非后归母净利润0.39亿元，同比下降31.29%。公司表示，主营业务收入下滑的主要原因系受到国内宏观环境影响，公司订单签订、产品生产、项目交付和验收等环节未达预期。
2023年以来，晶品特装业绩进一步恶化。2023年、2024年—9月，公司分别实现营业收入2.25亿元、0.68亿元，较上年同期分别减少19.41%和18.82%；实现净利润0.27亿元、-0.30亿元，较上年同期分别下降37.46%、988.91%；实现扣非后归母净利润140.50万元、-0.37亿元，较上年同期分别下降96.43%、36.2%。
根据《2024年年度业绩预亏公告》，晶品特装预计2024年度全年营业收入为1.5亿元到1.7亿元，与上年同期相比将减少5549.16万元到7549.16万元，同比下降24.61%到33.48%；扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为1.39亿元到1.59亿元；预计2024年度实现归母净利润将出现亏损，实现归母净利润为-6700.00万元到-5400.00万元，与上年同期相比将减少8460.64万元到9760.64万元，同比下降276.43%到318.91%；扣非后归母净利润为-7800.00万元到-6500.00万元，与上年同期相比将减少6640.5万元到7940.5万元，同比下降4726.33%到5651.60%。
据此，晶品特装2022年上市至今的经营业绩已连续三年下滑，与上市前相比上演“过山车”。
晶品特装表示，2024年度营业收入较上年同期减少，主要系受客户总体单位合同签订进度、技术状态等因素影响，部分已明确的需求因合同签订时间较晚，未能在本期确认收入所致。归母净利润、扣非后归母净利润较上年同期减少，主要系本期交付产品结构较上年同期变化较大，毛利率有所下降，管理费用、资产减值损失较上年同期增加，其他收益较上年同期减少所致。
同时，晶品特装还表示，目前公司订单稳定（在手订单及备产通知约2.53亿元），现金流充足，生产经营未出现重大不利变化。
需要指出的是，晶品特装近两年现金流处于净流出状态，长期来看营运资金或存在一定压力。2023年、2024年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-0.39亿元、-0.64亿元，现金及现金等价物净增加额分别为-1.47亿元、-4.22亿元。
其次，在手订单及备产通知能否切实转化为营业收入还是未知数。
2024年6月17日，上交所下发《关于对北京晶品特装科技股份有限公司2023年年度报告的信息披露监管问询函》。根据公司回复公告，2023年末已生产或交付但未确认收入的订单总额为1.42亿元，截至2024年一季度末，已签合同和已获得备产通知单但尚未验收交付的订单金额约为1.50亿元，正在履行合同签订流程的意向订单（不含上述备产订单）金额约为0.64亿元，在手订单、备产订单及意向订单金额合计3.56亿元。
我国军工产品以市场化方式竞标，研制、采购执行严格的计划制度，受总体计划执行情况调整、人事变动、工作程序调整的影响，市场波动性较大，采购计划编制、批准、实施等在实践中会出现松紧不一的现象，造成供应商备产风险和压力。
因此，即使订单较为充足，晶品特装2024年度也未能实现营业收入增长，甚至陷入亏损。
应收账款坏账风险较高
受军方、军工集团及下属科研院所采购计划性、周期性特征影响，晶品特装收入呈现较为明显的季节性特征，下半年尤其是第四季度实现的收入比例较高且部分收入在次年回款，导致公司报告期各期末应收账款账面余额相对较大。
2022年、2023年、2024年1-9月，晶品特装应收款项（含应收账款、应收票据、应收款项融资、预付款项）期末余额分别为2.31亿元、2.42亿元和2.53亿元，占当期营业收入的比例分别为82.47%、107.28%和370.70%，呈现逐年上升趋势；应收账款周转天数分别为276.65天、314.74天和907.87天，呈现逐年增长趋势。
截至2024年6月，晶品特装账龄1年以上的应收账款期末余额0.7亿元，较上年同期增长67.60%；占期末应收账款总额的27.26%，较上年同期上升约4个百分点，坏账风险较高。
问询函回复显示，2023年末，公司前五名应收账款余额合计金额为1.65亿元，占期末应收账款总额的 66.42%，前五名应收账款余额中含“背靠背”形式结算的应收账款金额为1.17亿元，占前五名应收账款余额的71.40%。
公司与军方、军工集团下属科研院所在销售合同中一般未约定信用期，主要约定以“背靠背”的形式进行结算。因此，按照公司与军方、军工集团下属科研院所的结算模式，一般不会对具体回款时间进行约定，公司部分应收账款的回款时间存在不确定性。如存在应收账款不能按期收回或者无法收回的情况，将对公司正常生产经营和业绩产生不利影响。
值得注意的是，2024年8月27日，最高人民法院发布了《关于大型企业与中小企业约定以第三方支付款项为付款前提条款效力问题的批复》（法释〔2024〕11号，以下简称《批复》）。《批复》针对大型企业与中小企业之间以第三方支付款项为付款前提的条款，在效力上给予了否定性评价，并明确了在相关条款被认定无效后如何确定付款期限及违约责任。
《批复》明确指出，大型企业在建设工程施工、采购货物或者服务过程中，与中小企业约定以收到第三方向其支付的款项为付款前提的，因其内容违反《保障中小企业款项支付条例》第六条、第八条的规定，人民法院应当根据《中华人民共和国民法典》第一百五十三条第一款的规定，认定该约定条款无效。
根据国务院批准的《中小企业划型标准规定》，工业划型标准为：从业人员1000人以下或营业收入40000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入2000万元及以上的为中型企业。截至2023年末，晶品特装员工总数277人，低于1000人，属于中型企业。
2023年，晶品特装前五大客户中的兵器装备集团、航天科技集团及航天科工集团，均属中央直接管理的特大型国有企业。因此，《批复》是否会对晶品特装应收账款回款产生影响，需进一步观察。
