基本面总结：
1．美联储主席鲍威尔表示，关税带来不确定性，导致降息推迟；特朗普再度炮轰美联储：
当地时间7月1日，美联储主席鲍威尔在葡萄牙辛特拉出席会议时表示，如果不是因为美国总统特朗普的关税政策，美联储2025年就会开始降息，目前也会采取更宽松的货币政策。
在被问及美国政府现行关税制度造成的不确定性是否导致美联储推迟降息时，鲍威尔给出了肯定答复，他补充说，由于关税的影响，几乎所有对于美国通胀率的预测都在大幅上升。鲍威尔承认，尽管美国政府施加的压力越来越大，但美联储仍进入维持利率的模式。鲍威尔同时表示，鉴于当前经济前景的不稳定性，目前美联储还在观望局势，以了解更多信息。
此外，在被问及7月份降息的可能性时，鲍威尔表示，他不会排除任何可能性，也不会“直接将其摆上台面”，这将取决于数据如何演变。鲍威尔表示，美联储利率制定委员会的“绝大多数”成员确实预计今年晚些时候再次降息是合适的。
而在此前一日，美国总统特朗普再次炮轰美联储主席鲍威尔，并表示美联储应当尽早将利率降至1%。
美国总统特朗普在社交媒体发文表示，“太迟先生”美联储主席鲍威尔和整个委员会都应该为没有降息感到羞耻。特朗普表示，如果美联储好好工作，美国就能节省数万亿美元的利息成本。
此外，当天在白宫的记者会上，白宫新闻秘书莱维特还当众宣读了一封特朗普写给鲍威尔的手写信，特朗普称鲍威尔总是太迟，已经让美国付出了巨大的代价，损失了数千亿美元。此外，在信中特朗普还特别标记，美联储应将利率维持在1%左右。
2．贸易不确定性导致美国制造业活动持续低迷，而美职位空缺意外升至六个月高点，表明劳动力市场依旧稳固：
美国制造业连续第四个月收缩，订单和就业加速下滑，行业持续处于困境之中。据周二公布的数据，供应管理学会（ISM）制造业指数上月微升0.5至49，低于50意味着行业收缩。原材料采购价格指数显示通胀略有加快。订单指标创三个月来最大降幅，这已经是连续第五个月下滑，可能反映出关税提高和整体经济放缓的影响。积压订单指标下跌2.8至44.3，降幅为一年来最大。该指标连续33个月处于萎缩区间，时间之长创下纪录最高。需求疲软和积压订单减少部分解释了制造业就业下降速度加快的原因。ISM就业指标降至三个月低点，且连续五个月位于萎缩区间。与此同时，ISM调查显示，材料成本上升仍困扰生产商。价格指标升至69.7，接近2022年6月以来最高水平。
ISM制造业商业调查委员会主席苏珊·斯宾塞表示：“6月份，美国制造业活动萎缩速度放缓，库存和产量改善是最大因素。”然而，她补充道，该调查的新订单指标连续第五个月萎缩，而就业指数则进一步萎缩，因为企业控制员工数量，而不是招聘。
ISM表示，关税引发的价格增长加速，过去三个月该指数创下2022年6月以来的最高水平。“过去四到六周，业务明显放缓。在关税存在巨大不确定性的情况下，客户不愿做出承诺。”一位金属制品行业的受访者表示。
同时公布的美国劳工统计局职位空缺和劳动力流动调查数据显示，美国5月份的职位空缺意外上升至去年11月以来的最高水平，裁员人数下降，表明尽管经济存在不确定性，但劳动力市场保持稳定。5月JOLTs职位空缺数录得777万个，预期为730万个，前值为740万个。
经济学家原本预计，在4月份意外反弹后，5月职位空缺数将有所减少，但事实确是，它们连续第二个月出现了上升。
报告显示，酒店业的职位空缺占5月份职位空缺的四分之三，金融、运输和仓储行业以及医疗保健行业也出现了较为温和的增长。
另外，美联储密切关注的职位空缺数与可用员工数的比例保持在1.1：1，这是数个月以来该指标的第一次上升。
5月份的新增就业岗位大致与去年的平均水平持平。不过，就业机会的增加主要集中在一个行业，其他行业的就业机会则较为混杂。这表明，雇主对扩大员工规模越来越谨慎，同时又大多保留现有员工。
尽管5月份整体招聘活动仍然比较疲软，但住宿和餐饮服务行业的招聘速度达到了2023年夏季以来的最高水平，这显示出尽管经济不确定性在扩大，但消费者支出仍可能保持乐观。
5月职位空缺意外增加，但招聘人数下降进一步表明，在特朗普政府征收进口关税的不确定性下，劳动力市场已进入减速阶段，也让市场坐上了过山车。
经济学家指出，7月9日特朗普政府90天关税暂停期届满后的政策走向不明，导致企业难以制定长期规划。
美国财政部长斯科特·贝森特周一声称，7月9日是美国政府暂停征收所谓“对等关税”90天的截止期限，届时可能提高许多贸易伙伴的关税，能否延期完全取决于特朗普。
贝森特威胁称：“有些国家是诚心诚意地在进行谈判，但他们应该明白，如果因为他们的固执导致我们无法达成协议，那么关税可能会重新回到4月2日的水平，我希望这种情况不会发生。”
周二的职位空缺数据是本周公布的一系列关于劳动力市场经济指标中的第一个，将于周四公布的非农就业报告受到市场高度关注。
3．美国6月ADP意外减少3.3万，两年多来首现负增长，爆冷数据导致美联储降息预期升温：
美国私营企业就业人数在6月出现两年多来首次下降，主要受服务业岗位减少影响，这一迹象可能引发市场对劳动力市场加速放缓的担忧。
根据ADP研究院周三发布的数据，经下修后的5月就业人数增幅为2.9万人，而6月私营部门就业人数减少3.3万人。此前接受一项调查的经济学家无一预料到会出现负增长。
ADP首席经济学家Nela Richardson在一份声明中表示：“尽管企业裁员现象仍属罕见，但雇主对新增招聘持谨慎态度，且不愿填补离职员工空缺，这导致了上个月的就业萎缩。”
High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg表示：“ADP数据远低于市场预期，就业负增长的景象令人震惊。无论这份报告是否准确，交易员和投资者都会将此视为今日市场的利空信号。”
50 Park Investments的Adam Sarhan）则指出：“这是近月来美国就业市场首次出现令人失望的收缩，考虑到此前失业率持续走低、就业市场表现强劲，当前形势确实令人担忧。”
Weinberg同时警告称，企业可能通过“更激进的裁员措施”来应对关税导致的成本上升，“这或许只是冰山一角，但也可能是虚假警报。”
随着特朗普政府贸易政策的影响持续发酵，雇主们正采取更加审慎的用人策略，并加倍努力控制成本。各企业正着力调整员工规模，以适应当前经济增长放缓的态势。
6月服务业就业人数减少6.6万人，主要源于专业及商业服务、医疗保健和教育领域的岗位缩减。但制造业、建筑业和采矿业就业有所增长。中小型企业就业人数普遍下降。
从地域看，中西部和西部分别减少2.4万和2万岗位，东北部微降3000，仅南部实现净增1.3万。企业规模方面，500人以上大企业逆势增聘3万人，而20人以下小微企业净减2.9万岗位。
ADP报告显示，截至5月的三个月平均就业人数增速已放缓至1.87万人，创疫情初期以来新低。其他数据显示失业者再就业周期正在延长，而猎头公司Challenger， Gray & Christmas的统计表明，6月企业招聘规模为2004年有记录以来第二低水平。
美国经济咨商会数据显示，认为“就业机会充足”的消费者比例在6月降至四年多来最低点。
尽管出现放缓迹象，美联储主席鲍威尔仍多次强调劳动力市场保持稳健。鉴于需要观察关税对通胀的影响，美联储官员今年始终维持利率不变。
ADP与斯坦福数字经济实验室联合发布的报告显示，薪资增长有所降温。跳槽员工薪资同比上涨6.8%，而留任员工涨幅为4.4%。该报告数据覆盖超过2500万美国私营部门雇员。
需要注意的是，ADP报告对后续官方非农就业数据的预测准确性历来不稳定，市场通常更重视美国劳工部的权威报告。例如5月ADP疲软数据就与当周后续发布的官方就业数据存在显著偏差。即将于周四公布的官方非农就业报告预计将显示，6月就业增速可能创四个月新低，失业率或微升至4.3%。
数据公布后，美国国债收益率应声下跌，股指期货走低，美元涨幅收窄。交易员加大对美联储2025年底前至少两次降息的押注，押注降息三次的概率也在ADP就业数据公布后再一次大幅增长。此外，利率期货市场交易数据还显示，交易员们押注美联储7月降息25个基点的概率从20.7%上升至24.3%。
7月3日周四，加拿大在基本面上暂无重要数据和事件公布。全球关注焦点将集中于今日北京时间晚上20点30分，美国即将登场的6月非农就业数据报告。
经济资讯
加拿大制造业陷五年最深萎缩 美国关税冲击持续发酵：7月2日数据显示，加拿大6月制造业PMI降至45.6，连续第五个月低于荣枯线，创下自2020年5月疫情高峰以来最急剧的产出收缩。标普全球指出，美国关税政策及其引发的贸易不确定性是主要压力源：需求崩塌：新出口订单指数暴跌至40.2（前值42.0），国际客户尤其是美国订单锐减；产能萎缩：产出指标跌至42.6的四年新低，企业被迫以五年最快速度削减投入库存（采购指数44.6）；成本激增：钢铁铝业首当其冲，对美出口面临50%关税，导致原材料价格飙升且供应延迟加剧（投入交付周期连续12个月延长）。
标普全球经济总监保罗·史密斯强调，尽管加拿大75%出口依赖美国市场，且4月侥幸躲过广泛关税，但钢铝针对性关税已重创制造业信心。企业虽对来年预期略有改善，但当前经营信心仍处“淡静与不确定”状态。该数据预示加拿大经济面临严峻挑战，政策调整迫在眉睫。
政治资讯
加拿大紧急撤回数字税避贸易战 美加关系临重塑节点：7月1日，加拿大在美国特朗普政府的高压威胁下紧急撤回原定次日生效的数字服务税，避免了一场迫在眉睫的贸易危机。此前特朗普宣称该税“针对美国创新企业”，于6月30日单方面中止所有美加贸易谈判，并警告将加征惩罚性关税。加财政部长商鹏飞紧急声明，两国已同意恢复谈判并力争在7月21日前达成新贸易协定，承诺以“全面互惠协议”取代数字税。
总理卡尼虽强调“谈判须符合加拿大利益且不受胁迫”，但经济现实迫使妥协——美国占据加拿大75.9%的出口市场，年贸易额超万亿加元。能源、汽车等支柱产业高度依赖对美贸易，专家警告关税战将导致加元贬值、通胀加剧及失业潮。金融分析师马丁·萨尔曼指出：“报复性关税实为双输，最终由两国消费者承担成本。”
此次危机加速加拿大战略调整：在撤回数字税同日，该国与欧盟签署安全防务伙伴协议，被观察家视为“减少对美依赖的关键一步”。经济学家齐亚德·阿尔·加扎利建议政府启动《美墨加协定》争端机制，同时加速贸易伙伴多元化。当前谈判窗口期仅剩三周，若未能达成协议，两国数十年来深度整合的经济格局或将面临重构。
金融资讯
加拿大主要股指S&P/TSX综合指数在7月2日经历震荡交易后基本持平，收于26877.26点。市场谨慎情绪浓厚，投资者一方面评估疲软的国内外经济数据，另一方面密切关注在特朗普设定的7月9日关税截止日期前美中贸易谈判的进展迹象。国内数据显示，加拿大6月制造业活动因美国关税打击需求而遭遇五年来最大幅度的萎缩。与此同时，美国6月私人就业数据也意外下滑，低于预期。
贸易方面，特朗普总统明确表示不考虑延长贸易谈判的最后期限，而加拿大驻美大使则强调加方的目标是完全取消所有关税。业内人士指出，尽管谈判仍在进行，但特朗普的强硬姿态持续带来压力。板块表现分化明显：医疗保健股上涨1.6%，矿业股受铜价提振上涨1.2%，其中哈德贝矿产和第一量子矿业分别上涨3.2%和5.8%；通讯股在罗杰斯通信带动下涨1.5%；但科技股成为最大拖累，下跌1.1%，黑莓股价重挫6.9%。个股方面，庞巴迪因获得价值17亿美元的飞机订单而大涨14.6%，MDA空间在完成收购后也上涨了4.2%。
地缘战事
美国总统特朗普周二宣布，以色列已同意推动加沙地带60天停火框架，旨在结束持续九个月的冲突。卡塔尔与埃及将提出最终停火方案，特朗普敦促哈马斯接受提案，警告“局势只会恶化”。以色列外长萨阿尔证实正认真推进人质交换协议，但强调哈马斯需为战争延续负责，呼吁国际社会施压。
与此同时，中东紧张局势持续升级。也门胡塞武装向以色列发射导弹遭拦截后，以色列国防部长卡茨誓言报复，称“将砍断攻击以色列的任何手臂”，并将胡塞武装与德黑兰关联，暗示可能采取类似此前打击伊朗核设施的行动。胡塞武装则宣称对袭击负责，称其针对以色列机场等敏感目标，声援加沙巴勒斯坦人。
1．技术总结：
美国6月份私营部门就业人数两年多来首次下降，反映出经济不确定性对企业招聘造成抑制。然而，裁员总量仍保持低位，劳动力市场总体稳定。
根据ADP全国就业报告，6月私营部门就业岗位减少3.3万个，为2023年3月以来首次录得负增长。此前5月份的数据也被下修至仅增长2.9万个，远低
市场预期。路透社调查的经济学家原本预估6月新增就业岗位将达到9.5万个。
就业下降主要集中在专业和商业服务、教育和医疗、金融活动等领域；相对而言，休闲与酒店业、制造业和建筑业的岗位继续增长。ADP报告由ADP公司与斯坦福数字经济实验室联合编制，通常早于美国劳工部发布的官方非农就业数据。
经济学界普遍对ADP报告持谨慎态度，认为其对预测BLS就业报告的参考价值有限。ADP自2023年12月以来的数据呈现下降趋势，而6月的下滑凸显了这一放缓态势。
尽管就业增长放缓，美国企业并未普遍采取裁员措施，反映出市场需求仍具韧性。就业咨询公司Challenger， Gray & Christmas的报告指出，6月美国企业宣布的裁员人数为47，999人，较上月下降49%。第二季度的裁员总数为247，256人，环比减少50%。不过，同期招聘计划人数下降至3，191人，显示企业在扩张方面仍趋谨慎。
与此同时，美国劳工部发布的JOLTS报告显示，5月份职位空缺减少11.2万个，至550.3万个，每名失业者对应职位空缺数从4月的1.03升至1.07。招聘疲软趋势依旧明显。
Challenger公司的高级副总裁安德鲁·查林杰指出，在缺乏强劲经济动能的情况下，今年下半年招聘前景仍不乐观。
路透社对经济学家的调查显示，6月私营部门就业预计将增加10.5万人，低于5月份的14万人。预计6月整体非农就业增长11万人，失业率则将从4.2%小幅上升至4.3%。
当前尚不明确特朗普政府推动的减税与支出法案是否会对就业市场构成提振。该法案已于周二在参议院获得通过，并正在众议院审议。根据国会预算办公室估计。该法案将在未来十年内增加3.4万亿美元债务。
在货币政策方面，美联储自去年12月以来一直将利率维持在4.25%-4.50%之间。多数经济学家预计，央行将于9月开始降息。美联储主席鲍威尔周二重申，央行将在观察关税对通胀的影响后再做政策调整。
万神殿宏观经济公司经济学家奥利弗·艾伦认为，6月就业数据的增长虽显著低于过去六个月的平均水平，但仍可能不足以促使美联储在7月降息。他预计，降息时点将推迟至9月。
技术层面，美元兑加面周三交易时段，最低测试1.3577水平，最高测试1.3587区域。
周线级别来看，美加汇价自中东地区爆发军事冲突以来，汇价在触及1.3540区域后迎来了显著的反弹，但此轮反弹上行未能对1.3780主要阻力区域构成有效突破进而再次回落。技术上显示美加中期下行结构仍保持完整，因1.3780主要阻力区域为（1.4016-1.3540）中期下行趋势中50%回撤关键回撤目标。美加汇价需有效突破至该水平上方，才有望激发多头主动看涨情绪，中期来看有望推动美加汇价进一步对5月11日高点1.4015区域发起挑战。
周线级别14日相对强弱指标RSI显示读数37.15，表明当前走势处于偏弱区域，但未触及超卖区域暗示当前看空动能虽有上行修复，但下行动力仍保持相对韧性。
下行结构来看，美加汇价仍需跌破至2025年度低点1.3540水平下方，才有机会延续今年以来的下行趋势，向2024年2月4日的低点1.3415区域水平发起挑战。综合而言，经延长至7月21日关税窗口期结束前的谈判或将成为引导美加短期走向主要因素。
2．技术指标总结：
3．交易策略解析：
美加日内关注区间：
1.3590-1.3540
今日美国6月非农就业数据报告将成为美日短线主要催化剂。根据FactSet的共识预测显示，美国6月非农就业人数预计增加11.5万人，低于5月的13.9万人；失业率预计从5月的4.2%升至4.3%；时薪增速预计从0.4%放缓至0.3%。
经济学家预测，在关税和移民政策效应不明朗的背景下，美国6月就业报告将显示就业增长放缓和失业率小幅上升。根据业内媒体对机构经济学家的调查预估中值显示，预计6月份新增非农就业人数将较前月放缓至11万人，失业率则可能将升至4.3%，薪资增速预计也将环比小幅放缓。
同时，贝莱德全球固定收益董事总经理David Rogal表示，“我们预计劳动力市场将出现温和放缓，就业人数增幅维持在10万左右的低位区间。”这一预期与瑞银经济学家形成共识，瑞银经济学家指出：“持续申领失业救济人数显示过去6-8周劳动力市场持续走弱，预计美国6月新增就业仅10万人。
富国银行首席经济学家Jay Bryson及其团队在客户报告中写道：“我们预计招聘放缓的趋势将继续。由于不确定性仍然较高、货币政策依然具有限制性，以及联邦政府持续实施的招聘冻结，对新员工的需求仍较为低迷。”
而高盛经济学家给予更为悲观的预期，其预测美国6月非农就业人数仅增8.5万人，显著低于当前市场预期共识，其依据来源于特朗普移民政策已取消数十万人“临时保护身份”的行政令。瑞银也对此表示，数据显示目前已有38万人身份被撤销，未来数月还将有55.8万人身份到期。预计该政策相关裁员将拖累美国就业市场，但具体影响程度及能否在调查中体现仍存较大不确定性。瑞银经济学家表示，预计该政策已导致6月就业减少约5000人。
技术结构上看，若美加汇价能够突破1.3590区域限制，将有机会继续上行测试1.3630区域进行测试。
下行结构来看，美加汇价若继续承压于1.3590支撑水平下方，美加汇价则有望再次测试低点2025年度低点1.3540水平。
上升：1.3590-1.3630
下降：1.3590（站稳）-1.3540
（转自：领盛Optivest）
