炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：证券之星
当很多制造业企业还在价格战里内卷时，九号公司（689009）的2024年报却展现出“高质量增长”的成色：营收141.96亿（+38.6%）、净利润10.84亿（+81.9%）、扣非净利润同比上涨157.24%，毛利率同比提升约3.1个百分点。
从2024年年报看，电动两轮车已经撑起了九号公司的半边天，且在行业整体销量下滑的情况下，依然保持强劲的发展态势：智能电动车销量接近260万台，2022年到2024年，九号公司已经连续三年位列智能电动车全球销量第一。公司其他业务板块同样表现亮眼，电动滑板车全球销额第一；全地形车也在快速发展中。
更难得的是，在业务快速增长、现金流充裕的背景下，九号公司没有盲目多元化，反而是围绕“智能短交通”和“服务机器人”两大业务主线，踏踏实实搞研发、做产品迭代。2024年，其研发投入同比增加34%至8.3亿元。
那么，九号公司为何会做出这样的战略选择？接下来，我们将从九号的产品维度进行深入拆解，探寻九号公司实现高质量增长的内在密码。
01． 开创两轮车智能化新时代
当两轮电动车行业深陷“续航战”和“价格战”的泥潭时，九号公司两轮电动车业务用70.4%的业绩增速，证明了智能化才是打破内卷的最优解。
这家2019年才入局电动车的新玩家，在行业整体销量下滑的背景下逆势上涨，截至2025年3月10日，其智能两轮电动车在国内市场累计出货量突破600万台，获得了“高端电动车全国销量第一”。对比之下，不乏传统电动两轮车企业净利润腰斩。九号的崛起不仅改写了行业格局，更验证了从用户本质需求出发的技术创新才是破局关键。
传统品牌在“千元机”战场厮杀时，九号却通过调研发现绝大多数的用户对车辆防盗功能不满，并且消费者期待更便捷的操控体验。这些未被满足的“真需求”，成为九号撬动市场的支点。
它率先将汽车级技术引入两轮车：搭载TCS牵引力控制系统，湿滑路面侧滑事故率大幅下降；配备双通道ABS防抱死系统，紧急制动距离进一步缩短，而这些技术竟成为其4000元价位车型的标配。
更颠覆的是，九号重新定义了智能化标准——用户无需钥匙，手机靠近即可自动解锁，停车后APP实时监控车辆位置，防盗找回率进一步提升。这种“把代步工具变成科技潮品”的策略，让九号在4000元以上，乃至7000元以上价位的高端、超高端车型市场，九号领先一众友商。得益于此，九号电动车的毛利率超行业平均水平。
支撑这一成绩的，是九号对技术研发的持续投入。从2021年到2024年，四年间九号公司累计研发投入月25.3亿元。在技术积累方面，公司累计申请全球性知识产权7452项，国内外累计获得专利3593项，其中包括电动两轮车真智能系统、三电系统化技术、自主导航技术等多项技术专利。
这种技术壁垒直接转化为产品竞争力：针对女性用户推出的Q90系列，通过一键倒车、定速巡航等功能实现细分市场突破，线上年轻用户占比达65%。
02． 2025年或继续超预期
在深入考察电动两轮车行业及九号公司的市场表现后，可以预见2025年该领域或将延续保持增长态势。这一判断不仅基于行业环境的显著改善，更依托九号公司自身战略推进与技术突破带来的强劲驱动力。
从整体行业来看，2025年电动两轮车行业将迎来供需双端的关键改善。供给端方面，今年初发布的电动自行车新国标修订版本，显著提高了技术和生产准入门槛。新标准不仅强化了非金属材料的防火阻燃要求，增加了电动机低速运行转矩等技术指标，更明确要求企业具备质量保证能力和产品一致性，这实质上是通过技术升级倒逼行业洗牌。
据业内人士分析，新国标实施后，预计将有大量技术落后、生产不规范的小厂商被淘汰，行业集中度将进一步提升。而九号公司作为技术驱动型企业，其研发能力、生产标准及质量控制体系均处于行业领先水平，新国标反而成为其扩大市场份额的契机。
需求端政策同样利好频出。2025年以旧换新政策在多地延续，政府不仅优化了补贴申请流程，还加大了补贴力度。以天津为例，交旧购新最高可获得600元补贴，这种真金白银的支持直接降低了消费者的换新成本。叠加新国标实施后消费者对车辆安全性能要求的提升，九号公司凭借符合新国标且具备创新优势的产品，有望充分受益政策红利。
公司层面的数据更能直观体现其成长动能。2024年电动两轮车行业整体销量同比下滑10.55%至4920万台，但九号公司却逆势扩张，门店数量从2023年的4500家激增至7600家，覆盖范围的扩大为其市场渗透提供了物理支点。营收层面，公司电动两轮车业务2024年录得70.39%的同比增幅，收入规模达72.11亿元，这一增速远超行业平均水平，折射出九号公司产品力的市场认可度。
技术迭代则是九号公司持续突破的核心引擎。今年1月发布的智能系统3.0，标志着其智能化战略进入新阶段。该系统搭载Ninebot OS操作系统，整合了AI视觉辅助与车身电子稳定功能，不仅实现了骑行体验的质变，更构建起技术护城河。从1.0时代的智能功能创新，到2.0时代的自研驱动系统突破，再到3.0时代的操作系统级整合，九号公司展现出清晰的技术演进路径，这种持续创新能力将成为其参与全球竞争的关键筹码。
在两轮车之外的多元业务布局中，九号公司同样展现出前瞻性。割草机器人领域，第三代Navimow X3系列年初亮相CES展，其避障精度与作业效率较前两代产品大幅提升。而全地形车业务则受益于全球场景拓展，随着海外需求复苏，该品类有望成为新的增长极。这种多业务协同发展的格局，既分散了单一品类风险，又为长期增长提供了多重驱动。
综合来看，2025年九号公司的发展环境已具备天时、地利、人和。行业规范升级带来的结构性机会，叠加公司自身的技术储备与渠道优势，为其业绩增长注入强大动力。
