本报记者 方凌晨 彭衍菘
在公募基金的投资版图中，隐形重仓股（基金持仓排名第十一名至第二十名的个股）以其独特的地位吸引着市场目光。相较于前十大重仓股，隐形重仓股的持仓调整更为灵活多变，往往可以反映基金经理对市场趋势的前瞻性判断，也可能蕴藏着一些尚未被市场充分挖掘的优质投资标的。
随着公募基金2024年年报披露结束，知名基金经理的隐形重仓股已悉数亮相，它们的曝光不仅有利于投资者更为充分地了解基金经理的投资策略，还为寻找投资机会的投资者提供宝贵的思路。从多位知名基金经理的最新调仓换股中，可以明显感受到基金产品中的“科技”含量正悄然上升。
组合配置各有侧重
不约而同加码科技板块
在隐形重仓股的选择上，知名基金经理们在具体的组合配置上各有侧重和偏好。部分基金经理持仓分布更为广泛，呈现多元化特征；也有一部分基金经理的持仓相对更为专注，着重布局少数行业。从多位基金经理的调仓动作，反映出他们在紧密关注市场变化和行业发展前景之后，均选择看好科技板块。
以老将傅鹏博管理的睿远成长价值混合基金为例，该基金持仓调整较多，截至2024年底，该基金的隐形重仓股中出现了蓝晓科技、苏大维格、石英股份、寒武纪等，多家公司分布于新材料、新能源、半导体等领域。
傅鹏博表示，基金投资组合的配置集中于科技、光伏、化工和煤炭等板块，与2023年的行业配置相比，“科技”含量增加。谈及投资策略，他用“一增一减”来概括：“一减”体现在，组合减持了2022年以来，行业向下调整尚未结束、中期内基本面无法好转的公司；“一增”体现在，组合增加了前期储备的科技类公司。
周蔚文管理的中欧精选定期开放混合基金，其隐形重仓股中出现了中际旭创、生益科技、中天科技、卫星化学等。在调仓思路方面，周蔚文表示：“人工智能产业特别是人形机器人产业的快速发展，使我们逐步增强了相关领域的布局。2024年下半年，我们降低了养殖产业的投资比例，继续增加了在人形机器人、电子、通讯、游戏等受益于人工智能产业发展的行业配置。”
此外，金梓才管理的财通成长优选混合基金，在2024年增配了国内算力板块，并明显增配了消费板块中具备新的商业模式、新的产品形态的公司。在重仓股之外，其隐形重仓股中出现了合合信息、联芸科技、佳驰科技等，其中不乏科技、新材料及细分领域的专精特新企业。
新兴产业迅速发展
基金经理灵活调仓
“科技”无疑是今年资本市场的热门话题。多位知名基金经理认为，在DeepSeek等的催化下，科技行情快速演绎，有望涌现出大量投资机遇。
周蔚文表示：“展望2025年全年，人工智能产业的进步斜率、全社会与A股市场流动性以及国内宏观经济走势，将共同影响A股和港股市场的表现及我们投资的布局。”
在周蔚文看来，DeepSeek大模型的出现、自动驾驶和人形机器人的快速发展，都将推动人工智能产业链规模的迅速扩大。在此背景下，当前相关产业股票已经上涨不少，人工智能产业的进展斜率是否符合预期将影响短期相关股票的走势，从中长期看，相关产业中有望涌现出一批具有长期价值的大公司。
傅鹏博认为，今年以来，市场已经做出的投资选择是布局和深挖科技类资产，如和人工智能、智能驾驶直接相关的板块和对应公司，以及将科学技术和产品运用到传统业务的公司。
“在科技方面，我们认为2025年是国产AI（人工智能）产业快速发展的第一年，以模型、算力、制程全面自主可控为标志，全产业链跑通商业模式。在2025年，我们会更加重视国产算力的投资机会。”金梓才如是说。
在选择行业赛道之外，上市公司的质地也颇为重要。多位基金经理也透露了自己的选股思路。
傅鹏博表示：“选股需要全面考察公司的投资回报率、每股自由现金流、净利润和收入增长的匹配度，以及高股息公司的分红稳定性。我们将动态调整和优化组合，均衡板块和个股的配置，减少不确定性，做好应对风险波动的准备，尽力控制好组合的回撤。”
周蔚文介绍，中欧基金主动权益团队坚持基本面深度研究，通过宏观、中观、微观的多维度验证，寻找两类投资机会：一是产业趋势向好的领域，二是中长期价值被低估的优质企业，以及两者的结合。在实际操作中，还需综合考虑个股流动性等因素，动态调整配置比例。
