企业担心关税对通胀构成重大上行风险。
当地时间周三，美联储公布了由堪萨斯联储编制的最新经济状况褐皮书。报告显示，调查期间美国经济略有增长，劳动力供应状况基本稳定，数据中心扩张带动电力需求增长，经济前景预期改善，但企业担心关税对通胀构成重大上行风险。数据采集自全美12个地方联储，截止日期为今年11月22日。
电力需求强劲增长
美联储称，上份报告以来，大多数地区的经济活动略有上升。三个地区适度或温和增长，抵消了另外两个地区持平或略有下降。
分部门看，消费者支出总体稳定。各地区企业注意到消费者对价格的敏感性进一步增加，家居用品支出下降，联系人将此归因于家庭流动性有限。
抵押贷款需求较低，由于利率波动，有关住房贷款需求近期变化的报告喜忧参半。商业房地产贷款同样受到抑制。大多数地区的资本支出和原材料采购持平或下降。农业设备的销售是整体投资活动的一个明显逆风，鉴于农业经济持续疲软，一些联系人对设备的未来价格表示担忧。石油和天然气行业的能源活动持平，但发电需求继续以强劲的速度增长。电力需求的增长是由数据中心的快速扩张推动的，据报道，不少企业未来几年计划通过投资可再生能源发电能力来满足电力需求。
尽管经济活动的增长普遍较小，但大多数地区和行业的前景预期都有所改善，商业联系人对未来几个月表示乐观。
劳动力市场趋稳
美联储称，各地区的就业水平与上期持平或略有上升。由于员工流动率仍然很低，很少有公司报告增加了员工人数，招聘活动受到抑制。裁员人数也很低，联系人表示，他们预计明年就业人数将保持稳定或略有上升，但许多人对招聘活动的任何回升持谨慎态度。
大多数地区的工资增长放缓至温和水平，对未来几个月工资增长的预期也是如此。入门级职位和科技行业的就业和工资是例外，增长强劲，预计明年将进一步增长。
物价温和
美联储主席鲍威尔当天出席活动时表示，强劲的美国经济意味着联邦公开市场委员会FOMC在降低利率方面可以“更加谨慎”，并指出自9月以来，经济增长一直强于预期。鲍威尔表示，在了解更多细节之前，联邦公开市场委员会无法根据关税的预期影响作出决定。
各地区的价格仅以温和的速度上涨。面向消费者和面向商业的联系人都报告称，将成本转嫁给客户的难度更大。大多数企业的投入价格上涨速度快于销售价格，导致利润率下降。
尽管投入价格普遍上涨，但几个地区的联系人注意到某些原材料和非劳动力成本下降。相比之下，保险价格上涨再次被广泛报道为许多企业的重大成本压力。联系人表示，他们预计目前的价格增长速度将持续下去，但几个地区的企业表示，关税对通货膨胀构成了重大上行风险。
地方联储精选
波士顿：经济活动总体上有所下降。物价小幅上涨。尽管招聘需求放缓，但就业保持稳定。消费者抑制了在餐馆的消费。商业房地产联系人认为写字楼行业趋于稳定。预期喜忧参半，存在不确定性。
纽约：在制造业强劲增长的带动下，区域经济活动略有扩大。就业略有增长，工资增长保持温和。商业房地产市场在经历了一段时间的疲软后趋于稳定，写字楼需求有所回升。
克利夫兰：地区商业活动略有增长，预计未来几个月的活动将进一步增加。商业服务需求保持强劲，非住宅建筑活动小幅增长。总体而言，员工工资、非劳动力投入成本和价格小幅上升。
明尼阿波利斯：地区经济活动略有增加。就业人数增长，但劳动力需求疲软，人员流动率下降。工资增长温和，物价小幅上涨。旅游业、能源、商业建筑和住宅房地产出现增长，而制造业和住宅建筑业则有所下降。
堪萨斯城：经济增长温和，对需求增长的预期强劲，并支持了增加招聘和资本支出的计划。大多数联系人表示，他们不打算在明年大幅提高工资。尽管消费者对价格和质量变得更加敏感，但消费者支出的前景仍然强劲。
