证券时报记者 裴利瑞
2025年开年，AI行情继续主导市场，重仓基金的动作也备受市场关注。
近期，雷志勇、金梓才、莫海波等多位科技明星基金经理陆续发布了2024年四季报，最新调仓动作随之曝光。整体来看，以光模块、数通PCB、AI芯片为代表的算力方向，仍然是基金经理的主攻方向。但与此同时，基金经理们对AI应用端的布局出现了一定的分歧，且有逐渐向消费等行业分散配置的趋势。
1 算力方向仍是最爱
2024年，雷志勇管理的大摩数字经济A一骑绝尘，以69.23%的收益率夺得2024年主动权益型基金冠军。四季报显示，雷志勇的持仓仍然以AI算力方向为主，一方面加仓了中际旭创、新易盛等光模块概念股，其中中际旭创仍然为第一大重仓股，占基金净值比为6.45%；另一方面加仓了沪电股份、生益电子、深南电路等数通PCB龙头，其中生益电子新进前十大重仓股之列。
除了雷志勇，当下最“炙手可热”的另一位科技风格基金经理是财通基金副总经理、权益投资总监金梓才。2024年，他管理的财通景气甄选一年、财通成长优选、财通匠心优选一年持有、财通智慧成长、财通多策略福鑫分别斩获51.85%、48.62%、48.09%、46.82%、45.66%的收益，包揽主动权益基金年度业绩榜的第二、六、七、八、十名。
四季报显示，金梓才在海外算力的基础上，进一步增配了国产算力的AI芯片方向。其中，“AI芯片龙头”寒武纪被金梓才加仓至财通景气甄选一年的第六大重仓股，该股在去年四季度大涨127.56%，为基金贡献了丰厚的收益。
“我们增配了国内算力部分，可以把国内算力的2024年比作去年初的海外算力，国内对AI的资本开支‘军备竞赛’刚刚开始，有望复制去年海外算力的成长轨迹。我们将会挑选受益较为明显的公司优先配置。” 金梓才在四季报中表示。
此外，莫海波管理的万家社会责任定开A以34.73%的收益率也排在2024年主动权益基金前列，不过，相比前两位基金经理，莫海波在去年四季度减持涨幅较多的AI芯片，不过在减持后，算力仍然是该基金的主攻方向。
四季报显示，莫海波管理的万家社会责任定开A在去年四季度减持了寒武纪、海光信息两大AI芯片概念股，其中寒武纪已经被调出前十大重仓名单，而海光信息在减持后仍然高居第一大重仓股；此外，新易盛、中际旭创、天孚通信分别位列该基金的第二、三、五大重仓股。
2 AI应用出现布局分歧
虽然算力是基金经理们对AI行情的共识，但对于AI应用侧的布局却出现了明显分歧。
比如，莫海波在去年四季度加仓了科大讯飞、金山办公两大AI应用方向的热门股票，其中，金山办公被加仓至万家品质生活的第一大重仓股，占基金净值比例为7.97%。
再比如，雷志勇管理的大摩数字经济A在去年四季度加仓了歌尔股份、水晶光电两大消费电子概念股，两只个股均是AR、VR设备的重要概念股。
雷志勇在大摩数字经济A的四季报中表示，从对产业的跟踪来看，IT基础设施尤其是智算受益于全球AI投资持续投入，景气度有望维持向好；同时，AI云端算力和大模型能力不断增强则为端侧AI等场景创新打下基础，看好智算基础设施以及AI应用在未来的投资机会。
不过，金梓才对AI应用端的看法与市场存在一定分歧。“我们和市场明显的预期差在于，我们对整个算力板块的远期市场空间和业绩持续性都相当看好，反而对整个AI在端侧的落地节奏保持谨慎乐观。”金梓才在四季报中表示。
3 行业配置更加均衡
除了AI方向，另一个值得关注的趋势是，重仓科技的基金经理也正在陆续将持仓向消费、光伏甚至农林牧渔扩散，行业配置更加均衡。
比如，金梓才在去年四季度大幅加仓消费股，包括万辰集团、三只松鼠、海澜之家，其中万辰集团被金梓才加仓至财通景气甄选一年的第一大重仓股，该股自去年四季度以来大涨约140%。万辰集团是量贩零食第一股，也是目前量贩零食赛道唯一一家上市企业，自布局零食零售板块以来，万辰集团陆续孵化或整合了好想来、来优品等多个零食品牌，截至2024年10月的门店数量已突破万家。
“我们明显增配了消费板块中具备新的商业模式、新的产品形态的公司，尤其是前者。我们认为未来大消费板块主要的超额收益来自于‘新’，要适应当下的宏观环境，并且做出一定改变的公司将较为受益。我们尤其看好在新的商业业态上切合当下性价比消费趋势的企业在未来的增长潜力。”金梓才在四季报中表示。
莫海波则在去年四季度重仓了荃银高科、隆平高科、大北农三大种子股，同时加仓了光伏概念股通威股份。
对于买入种业板块的原因，莫海波表示，2025年对转基因产业化来说是关键一年，相关政策的引导、商业模式的扩大、业绩的兑现情况，均有望形成对种业板块的催化。展望2025年，一季度仍需继续关注政策面的兑现情况，包括转基因品种审定数量、中央一号文件定调、各种配套政策出台情况等；二季度则更需要关注产业端的响应情况，特别是2025年制种情况将决定2026年转基因产业化推广的速度；三季度则需要关注转基因更大面积推广过程中的效果表现，若为虫害严重年份则有望加速转基因的渗透速度；四季度更多关注业绩兑现情况，包括性状公司和种子公司的营收增量和利益分配情况。
“买入光伏的原因，一是市值已蕴含大部分利空预期，过去两到三年，大部分光伏环节龙头公司下跌较多，市场对于行业的内卷式竞争已经有较为充分的预期；二是政策端有积极变化，2024年下半年开始，中央政治局会议在7月30日提出了防止‘内卷式’恶性竞争的表述，其次10月14日光伏行业防止行业‘内卷式’恶性竞争专题座谈会召开，整体上感觉光伏属于国内政策呵护的方向，一旦政策开始托底，行业基本面很难进一步恶化，预计春节后伴随需求季节性回暖，主产业链价格具备一定上涨的空间。”莫海波表示。
