专题：新浪财经上市公司研究院
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2024年，作为新质生产力的代表领域之一，国内锂电池出货量为1175GWh，年度首次达到TWh级别，同比增长32.6%，相比2022年的658GWh，近两年复合增速达33.6%。
具体来看，动力、储能、数码电池出货量分别为780GWh、335GWh、55GWh，同比增长23%、64%、14%；出口量为197GWh，同比增长29.2%，锂电产业继续保持高增速、高质量发展态势。
随着产业不断升级，围绕技术、产品、出海等各个方面，中国电池企业也出现新情况、新变化。
从规模最大的动力电池看，2024年头部企业竞争格局相对稳固，装车量前五大公司中，宁德时代和国轩高科表现更优，与上年相比，市占率分别增加1.89和0.48个百分点，市场份额进一步提升。
作为行业龙头，面对愈演愈烈的行业价格战，宁德时代加速高性能电池技术商用化，并随着产业链价值的重构，优化调整重点投资方向，从“卷价格”转向“卷价值”。
技术溢价带来毛利率提升 新品频出高性能电池商用加速
为打破成本内卷、保持自身竞争力，宁德时代在2024年连续推出了颇具影响力的锂电池创新产品。
2024年3月，宁德时代同时发布神行系列和麒麟系列电池。公开资料显示，神行电池体积成组效率77.8%，能量密度提升超10%，支持电动汽车实现800公里以上的续航；麒麟电池动力储备超1000马力，拥有4倍散热面积以及55℃无热蔓延。
2024年10月，宁德时代发布新款增混电池“骁遥”。根据介绍，该电池纯电续航400公里以上，并具备4C超充能力，实现“充电1分钟，补能280公里”。此外，锂钠集成技术帮助电池实现零下40度放电。
同年11月，宁德时代又推出了天行重型商用车系列电池，并在12月发布新一代巧克力换电解决方案，同时将原来的EVOGO换电品牌更新为巧克力换电。
新品频出与公司持续高研发投入密不可分。数据显示，2023年，宁德时代研发支出183.56亿元，相比2018年刚上市时的19.91亿，增加超8倍，年均复合增速为56%。
2024年前三季度，宁德时代研发支出130.73亿元，同比下降12.12%，受原材料成本下降等因素影响，公司研发投入出现了下滑。
由于产业链降价以及新产品装机带来的技术溢价，2024年前三季度，宁德时代营业收入2590.5亿元，同比下降12.1%，实现归母净利润360.0亿元，同比增长15.6%。
其中，第三季度实现归母净利润131.36亿元，同比增长26.0%，环比增长6.3%，毛利率提升至31.2%。
通过不断研发高附加值产品，追求更卓越的性能，宁德时代加速推动了一批电池技术的商业化落地，试图跳出售价内卷的循环。
产业链价值重构进行时 上下游投资布局优化调整
产业供不应求时，往往由上游企业掌握主导权，反之则由中下游企业掌握主导权。
近年来，随着锂电产业的调整，电池企业深入推进上下游一体化，在产业链利润分配上，扭转了过去材料价格上涨带动电芯价格上涨的趋势，同时中下游议价主导权的回归，也给上游材料带来降价压力，产业中枢逐步从上游向中下游转移。
上市公司财报数据的统计显示，2024年前三季度，主要材料企业的利润总额为49.2亿元，相比于去年同期下跌了67%，主要电池企业的利润总额为667亿元，同比上升16%，呈现出明显的、此消彼长的产业链价值重构之势。
目前，电池环节已经成为动力电池产业链的核心。在推进技术创新应用，指引行业产能布局上，以宁德时代为代表的龙头企业动向成为行业最鲜明的风向标。
事实上，宁德时代近期已开始显著调整投资策略，特别是在锂电产业上下游的布局上有了明显变化。
此前，出于对供应链安全以及降本需求的考量，部分车企开始扶持其它动力电池企业，导致宁德时代的市场份额受到一定冲击，营收规模出现下滑。
为巩固市场地位，宁德时代选择通过投资车企来加强与下游客户的联系，形成更为紧密的合作关系。
2024年前三季度，宁德时代对外投资金额达504.6亿元，相比2023年全年的398.06亿元大幅增加，其中尤其对产业下游的投资力度显著增强。
2024年，宁德时代参与了多家汽车产业链企业的股权融资，涵盖整车企业、充换电企业、储能企业和电力企业等多个领域。其中，智己汽车、北汽新能源等整车企业是重点投资对象。
与此同时，宁德时代在另外一些环节的投资热情却在退潮。自2024年10月以来，宁德时代短时间内先后减持了多家企业的股份，包括江西升华、先导智能、杉杉股份（维权）等锂电企业。其中，江西升华和杉杉股份从事锂电池正、负极等材料的研发和生产，先导智能则是锂电设备龙头，均为产业中上游企业。
这一转变反映出在市场发生变化时，宁德时代选择了更加多元和均衡的投资策略，通过加强与下游企业的合作并收缩对中上游企业的投资，从而稳固和拓展自身的市场地位，也顺应了产业链价值重构的趋势。
