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作者：江怡曼
1月13日，A股三大指数涨跌不一。
截至收盘，沪指跌0.24%，深成指平收，创业板指涨0.36%，北证50指数跌2.35%。值得注意的是，两市成交额9762亿元，较上日缩量1267亿元，自去年“924行情”以来首次跌破万亿。
当天，全市场超3000只个股上涨。其中，52只涨停股、41只跌停股。板块题材上，机器人、能源金属、光刻机板块涨幅居前；互联网电商、银行板块跌幅居前。
中信证券认为，投资者仍在等待外部扰动因素落地以及内部政策加码，但年初以来市场本身已经迅速完成降温过程。短期可预见的增量资金来自活跃资金择机加仓和保险资金择机增持，随着外部扰动因素落地，政策加码值得期待，春季躁动渐行渐近。
该券商认为，一方面，从政策出台的时机来看，1月下旬关税等海外扰动因素有望落地，为了对冲潜在外部压力，逆周期调节和稳市场政策均值得期待。另一方面，从市场本身运行的阶段来看，交易损耗指标显示短期内市场止跌概率较高，同时活跃资金成交占比已迅速降至2023年以来低位，完成现金回拢。市场已具备春季躁动的基础，只需耐心等待外部扰动落地和内部政策加码。
民生证券则认为，市场热度回落过程中，一方面要看到9月24日以来市场过高预期收敛的必要，一方面也要看到A股处在股东分红+回购回报最高且定价不足的状态，这是市场长期稳定的支撑。
该券商表示，当下科技成长成为了最后的堡垒，成交额占比位于3年来高位。但往后展望看，本身主题驱动边际上有所放缓，自身热度有回落的必要性。资源股短期有地缘政治冲击的催化，中期视角看可以等待需求的逐步恢复，TMT与实物资产成交额占比差处于3年来高位，有回归的可能性。广义实物资产当下将进入相对收益时期，后面逐步过渡到绝对收益时期。中国经济地产去金融化已经基本完成，制造业活动主导下，资源品将逐步从过去的防御逻辑未来走向顺周期逻辑。
