来源：金十数据
英国最近的债市动荡被拿来与2022年的“特拉斯小型预算案危机”相提并论，但其实，将其与20世纪70年代的债务危机相提并论可能更为恰当。
前英国央行利率制定者马丁-韦尔（Martin Weale）分析说，如果市场情绪无法改善，工党政府可能不得不采取紧缩政策来向市场保证它将解决英国不断升级的债务负担。
在过去几天里，英国长期借款成本飙升，英镑暴跌，这种罕见的组合表明投资者对该国政府控制国债和通货膨胀的能力失去了信心。通常情况下，较高的债券收益率会提振本币汇率。
韦尔说，这些事件与1976年债务危机的“噩梦”如出一辙，那次危机迫使政府向国际货币基金组织（IMF）寻求救助。目前债务成本的激增也有可能抹去财政大臣雷切尔-里夫斯（Rachel Reeves）的99亿英镑（122亿美元）缓冲预算规则，并在3月26日官方财政更新之前造成不稳定。
其他经济学家和投资者则将市场走势归咎于对工党承诺以最快增速大幅增加支出的怀疑。
“自1976年以来，我们从未见过英镑暴跌和长期利率上升这种有毒的组合。那一年的危机导致了IMF的救助，”现任伦敦国王学院经济学教授的韦尔在接受采访时说。“到目前为止，我们还没有到那种地步，但这一定是首相的噩梦之一。”
近半个世纪前，英国因巨额预算和贸易赤字陷入危机，向IMF申请了39亿美元的贷款。作为回报，英国政府同意接受IMF实施的紧缩政策。如今，英国再次出现双赤字，而且已持续多年。
借贷成本飙升
周三，10年期英国政府债券收益率飙升14个基点，达到4.82%，为2008年8月以来最高。英镑兑所有主要货币下跌，兑美元汇率下跌超过1%，同时英国股市下跌。
自今年年初以来，英国政府借贷成本的上升速度甚至快于法国，而法国正处于政治动荡之中，借贷更多，公共债务更高。
金融市场投资者表示，对英国的关注反映了人们对工党如何切实可行地实现其预算计划的担忧，而乐观的经济增长预测是这些计划的基础，同时也反映了人们对潜在通胀的担忧。
韦尔说，如果目前的市场状况恶化，工党将别无选择，只能削减开支和提高税收，以向市场保证“债务正在得到妥善管理”。
一些市场参与者还将此与2022年特拉斯政府的财政大臣夸西-夸滕（Kwasi Kwarteng）宣布一系列全面减税和支出承诺后的债券危机相提并论。Premier Miton Investors公司的首席投资官尼尔-伯瑞尔（Neil Birrell）将近期的市场事件描述为“与特拉斯预算案前后发生的情况类似的缓慢燃烧”。
行不通
在谈到里夫斯去年10月30日公布的财政预算案时，伯瑞尔说，这是英国历史上第二大增税预算案：“我们已经到了市场认为这行不通的时候了。”
富达国际的投资组合经理迈克-里德尔（Mike Riddell）同样认为，英镑走软与英国债券收益率走高的组合“与2022年8月至9月的情况如出一辙，如果这种情况持续下去，有可能成为买方罢工或资本外逃的证据”。
荷兰国际集团高级欧洲利率策略师Michiel Tukker则不那么危言耸听。他说，英镑进一步走软“应该是有限的，因为这不是一场主权危机”。
财政部一位发言人表示，其财政规则是“不可谈判的，政府将对公共财政进行严格控制”。他们补充说，英国的债务在七国集团中是第二低的，只有官方财政监督机构——预算责任办公室（Office for Budget Responsibilty）能准确预测剩余债务水平。“其他任何事情都纯属猜测。”
英国央行表示，按照惯例，它正在观察市场。
市场的崩溃是在经历了数周的经济坏消息之后发生的。自工党在去年7月大选中取得压倒性胜利以来，英国经济增长停滞不前，而自里夫斯增税400多亿英镑以来，商业情绪也变得低落。截至9月份的三个月内，英国GDP持平，并可能在2024年底前停滞不前。
预算案中关于在议会期间额外借款1400亿英镑以应对气候变化和重建公共基础设施的计划也令投资者感到恐慌，因为这一数额大约是市场预期的两倍。
IMF在预算公布前表示，英国的债务风险“升高”，“缺乏可信的应对计划可能会引发不利的市场反应”。
痛苦的续集
鉴于里夫斯曾承诺每年只举行一次政策活动，她决定为自己自定的财政规则留出最薄弱的缓冲区，即从税收中支付日常支出，这增加了市场的不确定性，并危及她的信誉。
现在，她的余地已经没有了，如果没有任何变化，这将迫使她在3月份，要么削减开支，要么增加税收。有官员表示，她宁愿削减开支。
德意志银行首席英国经济学家桑杰-拉贾（Sanjay Raja）表示：“即将发布的春季声明、支出审查和秋季预算很可能是财政大臣历史性的首份预算案的痛苦续集。”
韦尔说，预算问题酝酿已久，因为历任前保守党大臣也未能解决英国不断升级的债务负担问题，目前英国的债务负担已达到上世纪60年代初以来的最高水平。
韦尔说：“过去20年的政策一直是，当出现问题时，让它（债务）上升，而在阳光灿烂时，则不抵消它。市场现在才开始关注这一点，或许令人惊讶。”
