财联社1月8日讯（记者郭子硕）随着债市波动、存款“脱媒”流向银行理财市场，在比价效应驱动下，银行理财规模在2024年定格在29.99万亿元。有机构预测，2025年理财规模扩张仍有一定支撑。中性预估，理财规模增量2万亿至3万亿，年末规模在32万亿至33万亿左右。
从产品端来看，过去一年无风险利率下行，也带动“固收+”类产品占比显著提升。“固收+”类产品成为理财公司发行新宠。所谓“固收+”产品，是指以固定收益类资产配置为主，同时辅以一定比例的权益类资产、衍生品或其他类资产，通过多元化的资产配置，在追求相对稳健收益的基础上，争取增厚产品整体收益的理财产品。
2025年伊始，各家理财公司作出展望与分析。值得关注的是，有机构在美元债年度展望中给出“积极”评级，并指出从全年看美元债在当前位置具备了较高的配置性价比。不过，有业内人士告诉财联社记者，理财公司虽然可以通过互认基金配置美元债，但需要关注汇率敞口风险、长端美元债利率走势，且相关产品的评级与定位设定要与之一致。
债券类资产在胜率、收益风险比跑赢风险资产
在国债低利率的环境下，以债券作为重要底仓的理财产品面临收益压力。不过，在理财公司看来，债券类资产配置仍有一定机会。
施罗德交银理财在2025年资产配置年度展望中指出，亚洲邻国在低利率时期的各类资产表现和投资者选择为国内机构以及投资者提供了一定的借鉴与参考。低利率环境下的债券类资产表现，从胜率及收益风险比角度看，显著跑赢风险资产，国债成为最受追捧的主要固收资产。
整体上看，货币政策机制的完善为债券市场营造更稳定、可预期的环境。平安理财在《2025年宏观与市场展望》中指出，货币政策机制 （利率框架）完善对债市有利。2024年。货币政策重塑利率调控机制，以7天逆回购为政策基准利率。短端利率向基准利率收敛，并向长端利率传导，压缩期限利差。
不过，平安理财也提示，长债收益率有望继续下探，但不确定性增加。历史上货币政策“适度宽松”区间，贷款利率可调低200bp。2019年以来利率下调幅度大约130bps （1/3LPR） ，预计还有70bps空间。
业内看好美元债，但提醒注意产品评级、定位匹配度
相对境内债，有机构倾向2025年美元债的配置机会。施罗德交银理财在美元债展望中给出“积极”等级。上述机构认为，多重压力下美债利率被推升至高点，市场情绪反应较为极致，美债收益率出现一定超调。
基于此，施罗德交银理财认为，考虑后续各项政策实施节奏或存在预期差，再通胀风险可能比当前定价所隐含的预期时点延后；叠加美联储的货币政策路径或将更依赖于经济软着陆进程及核心通胀回落程度，从全年看美元债在当前位置具备了较高的配置性价比。
不过，有理财公司人士告诉财联社记者，虽然理财公司能借助互认基金参与美元债相关业务，不过在涉及美元债投资时，仍有诸多因素需要谨慎考量。一方面，投资美元债存在汇率敞口风险，汇率波动可能会给投资收益带来不确定性。另一方面，美元债长端收益率和短端收益率走势不容忽视，尤其是长债价格波动往往比较大。这与国内固收类产品稳健低波的特性差异较大。
前述人士补充，基于此，理财公司在开展相关业务的情况时，在相关理财产品的评级、产品定位工作中，要充分考虑美元债的特性，确保各方面与之适配，秉持审慎的态度来操作。
权益市场：红利高股息资产或是重要配置方向
展望2025年A股市场，施罗德交银理财认为，9.24政策组合发布后A股市场迎来转折，市场活跃度及投资者风险偏好得到提升，进入2025年基本面稳步改善可能性大，下半年有望迎来企业盈利的向上拐点。各项政策支持下市场信心有望持续回升，内需消费、高股息红利、科技成长等主线方向明确，整体机会大于风险。
施罗德交银理财表示，对全年A股市场的前景保持乐观，看好A股市场全年收益机会。同时，长债利率的快速下行带来了高股息资产配置价值的提升，红利高股息资产成为低利率环境下权益投资的重要配置方向。
对于A股市场，平安理财预测2025年仍属于增量市场，由增量资金主导，新进约2万亿。增量资金主要来自三部分，一部分来自央行政策工具的增持回购再贷款3000亿、互换便利5000亿，另一部分来自保险、公募等机构资金，以及场内加杠杆散户新入场资金。
民生理财于上周指出，当前权益市场具备一定性价比，万得全A指数估值处于历史中位水平，股息率2.23%；企业盈利改善，从三季度财报看，企业盈利在筑底改善中，部分新质生产力代表的行业增长良好，新能源、船舶制造、人工智能等新兴产业优势突出。
