21世纪经济报道见习记者林秋彤 北京报道 2025年伊始，上市银行股热度不减。
Wind数据显示，2024年银行板块整体表现强劲，42家A股上市银行中有41家实现正收益，整体涨幅达到43.53%，远超沪深300指数的14.68%。2025年开年第一周内（截至1月6日收盘），上市银行股延续强劲走势，42家上市银行有36家股价均有所上涨。
而在银行股尤其是国有六大行股价不断攀升的同时，非上市中小银行股权交易却遇冷，部分股权打折出售、挂牌数月仍流拍。银行资产缘何出现“冰火两重天”的景象？
银行资产冷热不均
Wind数据显示，2025年开年第一周内（截至1月6日收盘），42家上市银行有36家股价均有所上涨。宁波银行周涨幅达到3.0405%，青岛银行和苏州银行次之，一周内股价分别上涨2.1277%和2.0253%。
从换手率来看，周内有13家上市银行的换手率超过1%，兰州银行的周换手率达到2.3068%，苏农银行、紫金银行、无锡银行和青岛银行的周换手率也都接近2%，分别为1.7881%、1.7754%、1.7070%和1.6517%。较高的换手率意味着，该银行股在市场上交易频繁，投资者买卖意愿强烈，股票的流动性较好。
值得注意的是，一些上市银行周内的股价走势和换手率呈现出一定的正相关关系。如青岛银行、江阴银行和苏州银行，在周内股价呈现上涨趋势，换手率也比较高。这在一定程度上说明，在股价上涨过程中有更多的资金在买入，从而推动股价继续上涨。
除了银行股涨幅，从增持情况来看，Wind数据显示，自2024年1月1日至2025年1月7日，共有27家银行有股东股票增持。最高增仓市值为南京银行25.049亿元，江苏银行、农业银行、工商银行、中国银行和苏州银行的股东增持市值均超过10亿元，分别为15.062亿元、14.018亿元、12.991亿元、12.655亿元和11.076亿元。
股份数量方面，农业银行净买入股份数量最高，为3.641亿股。中国银行、南京银行、工商银行和江苏银行次之，分别为3.055亿股、2.592亿股、2.592亿股和1.998亿股。2025年开年一周内，兰州银行获得增持，净买入1万股，增仓参考市值2.38万元。
与上市银行的股价火热形成鲜明对比的是，未上市银行的股权拍卖却普遍遇冷。
21世纪经济报道记者梳理发现，在阿里拍卖平台上，2024年全年共有64家中小银行以1元的起始价格被挂牌拍卖，其中大部分是农商行，如潍坊农商银行、顺德农商银行、兰州农商银行、邓州农商银行等，64家银行的股权拍卖中有高达62家无人报名。
在中小银行股权无人问津的同时，相关的拍卖和出清却并未停下脚步。阿里拍卖平台上共有40家中小银行的股权将在2025年1月内开拍，起拍价为1元。其中有27家银行为“二拍”，如兰州农商银行、江西湖口农商行、资阳农商行等，这意味着上述银行在第一次拍卖时无人出价或所有出价均低于底价，导致拍卖流拍，未能成功售出。
京东拍卖平台上也有类似的情况，如厦门农商行出售1556013股股权，起始价为1.51元每股，当前最低有效出价为每股1.51元，保证金为0.3元每股，截至竞拍结束25分钟内，暂时无人报名。再如山东博兴农商行自然人原始股权参与竞拍1万股股权，起始价为1.3万元，平均每股仅1.3元。
21世纪经济报道记者致电某拍卖业务员，对方表示：“现在行情不好，所以价格就比较低了”。
另一位拍卖业务员称，一些银行的起始拍卖价是1元，实际成交价格会根据报名竞拍的人数有所浮动，以往的成交价大概在每股1.2至1.5元左右。该业务员还表示，部分银行的原始发行价可能会达到每股100元，“银行股东需要用钱，要变现，就只有用1元起拍的方式，更容易成交。”
值得注意的是，多家“1元起拍”的农商行通过第三方拍卖机构拍卖自家股权，买家成交后需向拍卖平台付综合服务费（成交价的1%至5%）和软件费（成交价的0.5%至1%）。一位拍卖业务员称，拍卖机构挂靠平台，服务费和软件费大部分都属于平台，“有一小部分是我们的”。
原因几何？
实际上，从经营层面上看，银行业整体面临较大的业绩压力，净息差持续承压。
Wind数据显示，2024年前三季度，42家A股上市银行共实现营业收入4.28万亿元，同比下降1.05%。国家金融监管总局数据显示，截至2024年三季度末，商业银行净息差为1.53%，比二季度末小幅下降0.01个百分点。其中大型商业银行下降0.01个百分点至1.45%，城商行下降0.02个百分点至1.43%；股份行和农商行则持平，分别为1.63%和1.72%。
银行业整体承压，为何上市银行、中小银行的股权呈现冰火两重天的态势？
星图金融研究院副院长薛洪言对21世纪经济报道记者表示，上市银行股票走势强劲，然而中小银行股权交易遇冷，1元起拍甚至流拍，这种现象的背后，是银行业自身加速洗牌、两极分化的写照，也表明市场买入银行股权的最底层诉求是经营的可持续性。“大行之所以受到追捧，核心原因是存续无忧，在此基础上，其高分红特征受到青睐。小银行股权之所以无人问津，核心原因是在全行业加速洗牌的大环境下，市场担心其经营可持续性，出价再低也不愿接手。”
薛洪言继续指出，当前商业银行经营面临着息差收窄、中收下滑、不良压力增大等挑战，营收出现负增长，盈利增速逐步下台阶，导致投资者对银行经营前景日趋谨慎。尤其是作为优秀代表的上市银行，市净率低于0.5倍的比比皆是。在这种情况下，中小银行股权交易容易陷入两难困境，不低于1倍市净率的定价找不到买家，低于1倍市净率的融资又会侵害原有股东利益，最终结果就是股权交易频频遇冷。
此外，前期国资委曾明确要求各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，也在一定程度上减少了中小银行股权的潜在买方，客观上加剧了中小银行股权遇冷的现象。
非上市银行的股权困局如何破解？薛洪言认为，从金融体制改革方向看，一方面鼓励大型金融机构继续做大做强，另一方面严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足当地开展特色化经营。对于中小银行来说，未来发展方向只能是立足当地走差异化、特色化经营道路，通过创新性服务、聚焦特定细分市场或产品等来获取业务资源，在市场缝隙中寻找机会，小而美发展，做金融体系的补充者。换言之，若无法找到差异化定位，走出特色发展之路，则中小银行的发展前景堪忧。
