进入2025年，省联社改革驶入“快车道”，4万亿级的江苏农商联合银行成为新年披露获批筹建的“第一单”。
国家金融监督管理总局1月2日披露的批文显示，同意筹建江苏农村商业联合银行股份有限公司（下称“江苏农商联合银行”）。这也意味着，江苏成为落地新一轮省联社改革方案的第八个省份。
江苏省联社是全国首家省联社，截至2023年末，江苏全省农商行系统共有60家农商行，资产总额达4.4万亿元，存贷款规模均居于全国前列。其中，有6家农商行在A股上市，占全国上市农商行的半壁江山，另有1家登陆新三板。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼对第一财经表示，因为涉及多家上市银行，江苏省联社改革在流程上可能会更为复杂，但从改革预期效果来看，系统内农商行股权关系会更顺，资本实力会更强，业务能力和资源优势会得到提升。
省联社改革来到第八省
江苏农商联合银行的组建筹划已久。2024年9月，江苏省联社发布公告称，于当月9日召开社员大会，审议通过了相关提案，决定在该社基础上组建江苏农商联合银行（暂定名），并成立了筹建工作小组。
此次江苏农商联合银行获批筹建，也意味着新一轮省联社改革“再下一城”。此前，已有七地省联社改革方案获批并落地，分别是浙江、山西、辽宁、河南、四川、广西、海南。此外，甘肃、贵州、湖北、江西、内蒙古等多地也曾披露过改革方案。
江苏省是全国农村信用社改革先行先试的省份，早在2003年6月《国务院关于印发深化农村信用社改革试点方案的通知》发布之前，江苏省联社就已于2001年9月19日成立，成为全国第一家省联社。23年后，这家曾引领全国农信机构市场化改革方向的4万亿级省联社，再次迎来改革。
从资产总额来看，对标其他经济大省，目前江苏省联社的资产规模仅次于改制后的浙江农商联合银行、广东省联社，存贷业务增长较快。
公开资料显示，截至2023年末，江苏省农商银行系统共有60家农商银行、3368个营业网点、1.3万个农村普惠金融服务点，资产总额4.4万亿元。截至2024年3月末，江苏省农商银行系统各项存款余额为3.81万亿元，比年初增加3054.5亿元，增幅8.7%，存款总量超过广东，跃居全国农信第二位，存款增量位居全国农信第一。
近期召开的中央经济工作会议对2025年重点工作作出部署，其中提到，要牢守不发生系统性风险的底线，稳妥处置地方中小金融机构风险。董希淼认为，2025年防范化解重大风险的任务依然较重，其中，农信社改革依然是中小银行改革化险的重点。
模式选择有何“讲究”
从模式选择来看，此轮省联社改革的主流模式包括成立省级农商联合银行和省级农商银行两种。目前已经敲定方案的八地中，有六地（在制定初步方案时）选择了农商联合银行模式，仅海南和辽宁选择了省级农商银行模式。
但在“一省一策”的原则下，各地改革路径各有特点，即使选择同一模式，具体落地时的执行细节也存在差异，也有个别省份在摸索中“更新”了改革方案。
比如，与浙江农商联合银行“下参上”（自下而上控股）模式不同的是，山西、河南等地农商联合银行都采取了“上参下”（自上而下控股）模式。
辽宁农商银行则采取“两步走”战略，即第一步将沈阳农商银行和30家农信联社合并组建辽宁农商银行，第二步由辽宁农商银行吸收合并25家农商银行（以及由相关农商银行主发起的11家村镇银行）。河南则在获批筹建河南农商联合银行短短一年后“变卦”，于2024年7月宣布将河南农商联合银行与25家法人机构以新设合并方式组建河南农商银行，以“统一法人”模式挂牌成立。
省联社与省农商联合银行一样具有独立企业法人资格，都是银行业金融机构，都有一定经营功能，且均保持着两级法人地位，为何还要改制为省农商联合银行？
对此，董希淼告诉第一财经，其中有几方面原因：一是理顺自上而下的股权关系（浙江农商联合银行除外），改变股权与控制权的悖论。二是增强资本实力，提高风险防范与化解能力。与省联社少则数千万多则1亿元的注册资本相比，省农商联合银行的资本金往往在几十亿元量级。三是可以申请更多的业务资质与牌照，提升服务能力，更好地发挥“小法人，大平台”作用。“当然这背后还需要金融管理部门支持，如批准农商联合银行发起设立理财公司。”他强调。
但这一模式也有其缺点。“组建农商联合银行以后，其职能并没有发生大的改变，这也是众多人吐槽的‘换汤不换药’问题。农商联合银行依然保留省联社对于下属各农商行的行政人事管理权，隐性权力很大，容易滋生腐败。此外，农商联合银行对于农商行的行政干预依旧很强，可能会与农商行内部管理形成冲突，阻碍各农商行的独立经营。”法询金融监管研究院研究员王倩倩在报告中提到。
以方案“变卦”的河南为例，王倩倩认为，河南农信由两级法人的“省级农商联合银行”变更为一级独立法人的“省级农商银行”模式，是由其独特的地域发展特点决定的。省级联合银行模式虽然在一定程度上有利于省内农信机构资源整合，但效率不高，给予各下属银行太多的自主权。“变更改革模式有利于加强统一法人对于辖内各中小银行的管理及调控，能够更好地集中相应资源，加强风险管理，提高金融服务的效率和质量，并为省内银行安全发展增加新的保障。”王倩倩说。
而对于省级农商银行模式，董希淼强调，这一模式有助于集中配置资源，提升经营管理合力和执行力，提高风险管理和化解能力，打造统一品牌形象，发挥规模经济优势。在部分经营区域较小、机构数量少或高风险机构较多的省份，可采取省级农商银行模式。
但他也建议，地方相关部门要摒弃“一并了之”的简单思维，组建省级农商银行之前要进行全面论证，并充分听取农信机构的意见，以防造成新的风险隐患。他还强调，各地改革推进应该做好充分考虑，保证改革方案的稳定性和改革效果。
关乎7家上市农商行
与已落地改革方案的其他七地的一大不同在于，江苏是目前上市农商行最集中的省份，有6家已经登陆A股市场，1家登陆新三板。
回顾来看，2001年末，江苏省在张家港市、江阴市、常熟市成立全国第一批县级农信社改制而成的农商银行，率先完成了全省农商银行改制工作。目前，常熟银行、紫金银行、无锡银行、张家港行、苏农银行、江阴银行均已在A股上市，在A股10家上市农商行中占比过半；如皋银行已登陆新三板。
董希淼告诉记者，改革方案涉及多家上市银行，需要的监管审批流程会更多、更复杂。但从改革影响来看，对上市银行整体发展是一种利好。
“目前，农商行、农信社都是省联社的股东；改制后，若采取不同于浙江自下而上的模式，省级农商联合银行会对省内农商行、农信社进行注资，成为它们的股东。这个过程中，需要通过公司治理程序对股权关系变化进行挑战，上市农商行的流程会相对复杂一些。”董希淼表示。
不过，王倩倩认为，基于江苏省内农商行庞大的数量和规模，与浙江省农信系统相似，联合银行可能根本无法提供如此大额的资金对下属农商行进行参股，所以实现性较差。
公开资料显示，截至2023年8月末，包括上述7家上市农商行在内，江苏省内60家农商行分别持有省联社1.67%的股份。截至2024年三季度末，6家A股上市农商行的资产规模在1866亿元~3627亿元不等，合计规模约为1.5万亿元，占江苏农信系统约1/3；截至2024年上半年末，如皋银行资产总额约为777亿元。
