随着新一年行情徐徐展开，机构投资者正在积极布局春季行情，多只新产品进入发售期。数据显示，当前有上百只基金产品正在发行或已定档发售，其中半数在去年12月初就开始筹划发行。在这之中，以指数产品为代表的权益类基金是主要布局方向。
不过，开年以来，A股市场并未表现出明显的赚钱效应，三大指数均下跌超4%，上证指数再次逼近3200点。随着市场情绪退潮，风险偏好出现明显回落，年内日均成交量不到1.35万亿元。
“近期市场似乎并无直接的重要基本面因素造成市场的持续大幅下跌，下跌导火索或更多由情绪面因素推动。”金鹰基金首席经济学家杨刚告诉第一财经，预计短期震荡或将成为主旋律，市场中枢略下行过程中，风格或向大盘回归。
“A股逐步进入政策效果验证期，预计指数步入宽幅震荡期。”永赢基金相关人士对第一财经表示，考虑到政策转向后中期不会轻易掉头，叠加政策资金对股市呵护，下方空间有限。在震荡分化期间，把握结构性机会是核心。
超百只基金积极布局
Wind数据显示，截至2025年1月5日，以认购起始日为统计标准，全市场有59只基金产品（只计算初始基金，下同）处于正在发行的状态，最晚募集截止日在4月初；同时，未来4个交易日还有42只产品已在排队等待发行中，埋伏春季行情意图明显。
从产品类型来看，目前正在发行和计划发行的基金产品中，权益类产品仍为主要布局方向，数量有71只。在这之中，指数型产品延续去年的热度，占据三分之二的比例，包括多只追踪中证A500、上证180等宽基赛道的产品。
主动权益类产品则有24只，科创、红利、消费等方向仍备受机构投资者的青睐，从计划募集期来看，半数产品的募集期在三周（含）以内。这从侧面反映出基金管理人对后市行情的预期也相对乐观。
在过去，基金新发市场有着“开门红”的好意头，积极开启新基发行、预热、宣传等工作。不过近两年来，这一现象似乎已有所改变。“现在大家都在淡化这个说法了，从公司内部也可以感受到，现在没有像过去备战开门红的时候那么忙。”沪上一位基金营销人士说。
一位中型基金公司市场部人士与第一财经交流时表示，公司在2025年整体的布局还是将保持攻守兼备的策略，为历史业绩表现较为出色的权益基金经理打造品牌基金，同时持续填补产品线目前空缺，进行示范性布局，持续丰富公司整体产品风险收益图谱。
“目前正有几只指数基金正在发行，最近也在忙这些产品的营销材料。”另一位有新发产品的中大型基金公司人士则表示，指数产品“挑大梁”的情况可能还会持续，ETF、指数产品、增强指数产品都会陆续推出，这背后实则体现的是市场和渠道的需求。
目前而言，本月以来已有3只新基金成立，其中永赢国证通用航空产业ETF是年内成立的第一只产品，该基金5天募集了2.78亿元，有效认购户数达2704户。固收类则有广发景裕纯债A成立，该产品募集份额超过17亿元，有超过1.1万户持有首发份额。
情绪推动市场短期承压
步入2025年，A股市场再次陷入震荡回调，加上去年最后一个交易日，上证指数收获三连阴，再次考验投资者心态。截至1月5日，上证指数、深证成指、创业板指年内分别累计下跌4.19%、4.97%、5.87%。
“近期下跌的导火索，或更多由情绪面因素推动。”杨刚告诉第一财经，近期一些无从考据的利空传言也加剧了大盘的下跌。
“去年9月以来，政策基调转向定价无虞，但进一步向上突破，则需要在政策定调向盈利传导过程中看到更多确定性线索，预计宽幅震荡依旧是短期的主旋律，但是震荡中枢的高度则有赖于风险偏好和流动性定价。”杨刚认为，中长期看，国内“超常规”的积极政策，推动中国经济企稳向好的长期基本面方向依然清晰。
沪上一位投研人士则认为，在市场尚未呈现明确的止跌信号的情况下，各热点题材较难走出延续性。他对第一财经说，站在资金安全考量，建议等待指数共振放量反弹的题材方向出现后，再行跟随进场或具更高之胜率。
“短期市场可能面临一定的压力，但中长期对市场仍然保持充分信心。”恒生前海兴泰混合基金经理胡启聪对第一财经表示，从宏观角度来看，无论是各项刺激政策和化债手段的推出，还是对于当前经济形势的论述，都充分说明了当前管理层对于后续经济复苏的重视和信心。
“理性来看，当前指数中枢相对稳定，我们认为无须过度悲观。”长城基金认为，当下的市场估值并未出现泡沫，仍处在合理水平。此外，股市的持续上涨需要基本面的验证和配合。短期内，在缺乏强有力催化因素的情况下，市场震荡格局或将持续，直至新的政策或基本面催化出现。
长城基金分析称，从历年的经验来看，1月市场通常缺乏趋势性弹性，因此短期内可能面临一定的回调风险。在这种情况下，防御或是更优解，接下来积极关注两会政策预期的进一步发酵。
“任何政策的见效都需要时间，资本市场要做的就是多一点的耐心和信心。”在胡启聪看来，站在当前位置，预计今年宏观经济或将维持稳步复苏的态势，偏成长风格的大科技和顺周期的消费、制造业都有结构性机会。
“从全年维度来看，红利资产受益于政策支持、机构配置的高需求及其防御性和高股息等特征，投资‘能见度’较高，若出现较大的调整将是配置的好时机。”胡启聪说。
