来源 | 深蓝财经
撰文 | 杨波
居然有人冒充上市公司高管和知名经济学家行骗！
12月26日，投资者在互动平台上向四维图新（002405.SZ）询问：有人声称四维图新与经济学家洪灏共同发布了‘智汇云’交易平台，并承诺80%到90%的收益，是否属实？
这么高的收益率，还承诺？
对此，四维图新紧急辟谣：近日有不法分子通过社交平台引流，在“通友APP”建立群组，并在群组内假冒证券专家或四维图新高管的名义，制作发布“四维图新股票内幕消息”的信息，引诱群内成员点击网址链接，注册“智汇云”账号，并通过承诺超高投资回报，诱导投资者脱离合法平台买卖股票。
四维图新提醒投资者及广大网民务必警惕，远离非法证券活动。
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操作猛如虎，业绩原地杵
仔细想一想，四维图新身上的“概念”可真是多到眼花缭乱。鸿蒙概念、时空大数据、车联网、智能交通、芯片、无人驾驶、人工智能……随便拎一个出来，都够市场炒作一阵子的。
难怪被骗子惦记着。
四维图新成立于2002年，成立之初就取得甲级测绘资质，并发布第一份商业化车载导航电子地图，成为国产导航地图的开拓者。地图业务，是公司的基本盘。
经过二十年的发展，公司现已初步完成传统图商向智能出行公司的转型，以“智能汽车大脑”为战略核心，业务由传统导航业务延伸至智能网联、自动驾驶、汽车电子芯片和位置大数据平台等。
四维图新的质地究竟如何？我们扒了扒中报。
2024年上半年，四维图新主要包括智云、智舱、智芯、智驾四个业务板块，业务收入分别为10.17亿元、2.65亿元、2.53亿元、1.24亿元，占比分别为61%、16%、15%、8%。
从营收占比来看，目前最重要的还是智云业务，也就是做高精地图解决方案，目前支持“开城”数量已达百城，且与多家自动驾驶方案商及OEM车厂启动或完成POC。
其他几个业务，收入都很小。
智舱方面，上半年获得了数个新定点项目；成功交付了丰田、上汽通用五菱、韩国双龙汽车等海内外车厂的项目。
智芯方面，SoC产品端，公司新一代中高阶智能座舱域控芯片AC8025成功实现量产；MCU产品线实现了功能安全的全面布局，并在客户端落地了功能安全应用。
最核心的看点，是智驾业务，上半年营收仅1.24亿元。
数据显示，2022年末至2024年6月末，公司基于地平线J2芯片的一体机累计出货量近74万台；公司基于地平线J3芯片的5V5R智驾方案成功量产；公司基于J2芯片的一体机和基于J3芯片的域控制器新获得数家国内头部车厂的正式定点，其中基于J2芯片的方案将在2024年下半年开始量产交付。
公司喊了几年的智驾，收入还是太少了。
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无图方案盛行，公司感到背刺
高精地图一度是智能驾驶行业的宠儿，早些年间，高精地图被认为是车企提升自动驾驶能力的重要条件。
2019年至今，小鹏、蔚来、理想、北汽极狐、长安阿维塔、广汽等数十个品牌先后量产了基于高精地图的高速NOA功能，高精地图行业随之迎来发展机遇。
然而，高精地图方案存在很多问题，包括成本高、更新慢、依赖性强。传统导航地图的精度要求在10米左右，高精地图的绝对精度和相对精度均在1米以内，甚至达到厘米级，才能保证自动驾驶的安全性。因此，高精地图的建造和维护成本高，且更新频率快，车企苦不堪言。
2023年4月，上海车展前夕，时任华为终端BG CEO、智能汽车解决方案BU CEO余承东在谈到城市NOA落地时，对高精地图大倒苦水。余承东表示，高精地图成本非常高，仅采集上海的高精地图，采集了一两年，9000公里都没有把上海完全覆盖。自动驾驶依赖高精地图很难做到普及，全国覆盖的成本非常高。从国家安全的角度，几个月才允许更新，但中国的道路天天修建，自动驾驶依赖高精地图真的没法广泛使用．．．
余承东说的一点没错。
前不久，国家安全部的一则公告，揭露了一起境外企业以“汽车智能驾驶”为由在中国非法测绘的事件，撕开了这个行业潜藏的危机，引起了广泛关注。当时，作为中国最大数字地图提供商的四维图新，受到了不少人的怀疑。四维图新不得不紧急澄清！
上述非法测绘事件后，高精地图是否安全合规备受争议。市场也普遍预期，未来在测绘信息安全和合规方面的监管必将进一步收紧。
在种种限制下，自2023年开始，越来越多的厂商开始抛弃高精地图方案，转向无图。包括华为、理想汽车、小鹏汽车、元戎启行、地平线等。
比如2023年12月，华为的“无图NCA”基于ADS2.0的系统上线，以感知为核心，不依赖高精地图。该视觉方案可以覆盖高速、国道、省道、乡道，全城主干道、辅路、支路等各种路况。问界M7、问界M9车型的用户实测反馈非常好。
比如小鹏，2023年还在艰难的推行基于高精度地图的点到点城市NGP功能。仅仅过了一年，小鹏果断抛弃了激光雷达，抛弃了高精地图，今年新上市的mona03和P7+，直接以主视觉的方案落地城区智驾，销量取得奇效。
如果大家都不用高精地图了，对传统地图公司，无异于“釜底抽薪”。有业内人士表示，图商以前靠导航地图躺着挣钱的日子结束了。
饭碗都要被砸了，当然不能忍！
2023年10月，四维图新CEO程鹏炮轰“无图”技术路线，称他们“无地图资质、无知识产权、无安全敬畏”。
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“等死”，肯定会死；
“找死”，有胜算？
其实早在2015年，四维图新便开始布局智能驾驶赛道。然而9年之后，公司长时间的积累和研发投入，今年中报智驾业务创造的营收仅为1.24亿元，同比还下滑13.70%。
具体来看，四维图新2023年营收31.22亿元，净亏损13.14亿元。其中仅研发费用投入，就达到16.43亿。程鹏将这一年形容为四维图新的“低谷期”。
2024年上半年，四维图新的营收约为16.67亿元，净亏损约3.57亿元，其中智驾业务仅获得1.24亿元收入、占比7.45%，公司仍处于整体持续亏损状态。
四维图新持续亏损的主因，是这几年研发投入很高。
为了把握ADAS（高级驾驶辅助系统）定点和量产机会，自2022年起四维图新就在智驾及芯片方向加大投入，2022年研发费用16.52亿元，2023年研发费用16.43亿元，今年上半年研发费用6.51亿，从而影响了净利润表现。
然而，形势逼人。
四维图新在2023年下半年一场战略上会决定重新聚焦业务方向，转型做智能驾驶Tier1（一级供应商），一切都要为智能驾驶业务服务。
危机之下，要不等死，要么背水一战。
程鹏在今年10月份在年度用户大会上表示，“你‘找死’，才有可能突破；你‘等死’，肯定会死。四维图新一定要成为自动驾驶领域的第一、第二”。
为此，四维图新不断吸纳智能驾驶团队，例如通过招聘、收购、整合等等动作。但由此带来的难题是，投入的进一步加大，市场却挤满了竞争者。
如果再做不成，四维图新可能真的没有机会了。
国内智驾领域通用场景应用方面，有“地大华魔”（也就是地平线、大疆、华为和Momenta）几家头部企业。另外，还有小鹏、小米、百度阿波罗、文远知行等方案，特斯拉的FSD入华，也是早晚的事。
这个赛道，可以说非常拥挤了，头部化也越来越明显。一家地图商企业要想成功转型为一家智能驾驶企业，并且要做到行业头部，很难。
华为、小鹏、特斯拉都开始采用无图方案，这就意味着，高精度地图不再是智能驾驶系统中的核心，而是退居二线，成为后台支撑的一部分。尽管目前有图无图的技术路线并未分出绝对的胜负，但对四维图新已经形成了很大的压力。
据悉，目前四维图新旗下杰发科技有一套自研的AC8025芯片+地平线征程®3方案，成本可以做到2000元以内。程鹏表示，体验非常好，10万元的车可以做标配，这套方案非常有可能成为爆款。
无独有偶，前不久，大疆车载也发了一款纯视觉智驾方案，支持高速和城市NOA（导航辅助驾驶）等高阶功能，成本也低至7000元内，不到一部手机的价格。
竞争如此激烈，四维图新还有戏吗？
