来源：国元期货研究
本季入库量为854.78万吨，较去年下降10.68%，叠加本季开秤价较去年同比下滑明显，本季销售压力显著低于去年。当前节日备货还未开启，处于季节性淡季，贸易商按需拿货。果农对旺季存有期待，惜售情绪有所升温，价格稳中偏强。展望12月，由于今年冬季时令水果价格高于去年，苹果性价比提升。加之12月中下旬，节日逐步备货开启，消费提振下，价格将偏强运行。预计区间7500-8500元/吨。后续关注节日备货表现。
一、行情回顾
11月上旬，入库工作进入收尾阶段。冷库出库同步展开，正值季节性消费淡季，需求端表现平淡，终端走货以低价货源为主。盘面上，10月底价格快速拉涨，已提前交易入库低于去年的预期。进入11月后，缺乏新的驱动因素，全月在7500-8000元/吨的区间内偏强震荡。
二、苹果基本面分析
2.1
季节性消费淡季 走货速度偏缓
截止11月28日，洛川70#半商品均价3.75元/斤，价格较上月同期环比上涨0.6元/斤；7栖霞80#一二级均价3.75元/斤，较上月同期环比上涨0.45元/斤；截止11月28日，广东主要苹果批发市场日均到货16车，较上月同期环比减少9车。11月是苹果季节性消费淡季，终端走货偏缓，以低价果顺价发市场为主，优质货源有一定惜售情绪，价格稳中偏强。
2.2
出库速度偏缓 以性价比较高货源为主
截止11月27日，主产区冷库库存为846.22万吨，环比上周减少7.32万吨。其中，山东库容比61.48%，较上周环比减少0.26%；陕西地区库容比69.58%，较上周环比减少0.32%。目前入库工作结束，出库速度偏缓，主要以性价比较高的货源为主。随着12月中旬节日备货开启，出库速度有望提速。库存结构上，今年西部产区质量优于去年，果面光滑上色良好，但也因果个大、糖度高，导致硬度相对应偏低。而山东产区今年质量与去年没有明显提升，存在果锈、裂纹较多的果面质量问题。关注交割月围绕交割成本的博弈。
2.3
出口预期向好
据海关总署数据显示，2024年9月，出口量为7.56万吨，环比下降8.9%，同比减少6.8%，。今年果价持续下跌，适合出口的货源价格优势明显，1-9月份累计出口65.3万吨，同比增加29%。9月新旧果季交替，货源较少，出口量下滑。鲜苹果出口有季节性规律，四季度和来年的一季度为出口旺季，叠加新季较低的收购价，价格优势仍存，预计明年出口规模仍将处于偏高水平。不过鲜苹果以内需为主，外贸向好对中小果价格有一定支撑，对价格的整体影响有限。
2.4
冬季时令水果上市 上市价高于去年
截止11月25日，鸭梨批发均价5.76元/公斤，较上月同期环比下跌0.31元/公斤，较去年同期上涨0.1元/公斤。砂糖橘批发均价13.5元/公斤，较去年同期上涨8元/斤。柑橘类、梨的生长周期与苹果相近，销售压力集中农历春节前后，与苹果的重要消费期重叠。今年柑橘类受上半年干旱、洪涝灾害影响，部分产区不同程度出现减产，叠加部分晚熟品种上市期推迟，上市初期价格较去年出现较大涨幅。梨类上市量增多，环比价格下滑，同比仍高于去年。砂糖橘11月上市，价格明显高于去年同期，随着柑橘类逐步上量，价格存有回落预期，但不会出现去年大量低价货源集中上市，冲击苹果消费的情况。
三、行情总结
本季入库量低于去年，叠加本季开秤价较去年同比下滑明显，本季销售压力显著低于去年。当前处于季节性淡季，不过果农对旺季存有期待，惜售情绪有所升温，价格稳中偏强。展望12月，今年冬季时令水果价格高于去年，苹果性价比提升。加之12月中下旬，节日逐步备货开启，消费提振下，价格将偏强运行。预计区间7500-8500元/吨。后续关注节日备货表现。
（转自：国元期货研究）
