财联社12月18日讯（记者 史思同）强制赎回全部未转股的“成银转债”！11月7日以来，成都银行15个交易日收盘价超过成银转债当期转股价1.3倍（15.899元/股），成功触发强赎条款，随后成都银行宣布决定行使提前赎回权。
在业内专家看来，当前成都银行股价表现良好，尽早赎回转债可以减少该行未来利息支出，同时也可能会促使部分转债投资者加快转股决策。数据显示，截至12月18日收盘，成都银行报16.32元/股，当日跌幅0.91%。
但对转债投资者而言，“若被强制赎回，可能面临较大投资损失”。业内人士建议，投资者可以结合对成都银行股价预期进行操作，若认为股价未来上涨，可及时转股进而享受股价上涨带来的收益；反之，可以抓紧时间在二级市场以合适价格卖出获利。
从Wind数据来看，当前成银转债投资者转股节奏正在加快。截至12月18日，成银转债未转股比例已从一周前的40.15%降至28.32%，最新未转股余额为22.66亿元。
成银转债即将强制赎回，转债投资者该如何操作？
具体来看，此前2022年4月6日，成都银行公开发行的8000万张A股可转换公司债券（发行总额80亿元）在上交所挂牌交易，简称“成银转债”。同时，“成银转债”约定了有条件赎回条款，触发条件包括该行股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）。
从转股价格来看，“成银转债”自2022年9月9日起可进行转股，初始转股价格为14.53元/股，经过三次年度现金分红后，当前转股价格已降至12.23元/股。从股价表现来看，自11月7日以来，该行股票已有15个交易日收盘价不低于“成银转债”当期转股价格的1.3倍（即15.899元/股），触发了该转债的有条件赎回条款。
随后，成都银行董事会会议决定，行使其可转债的提前赎回权，按债券面值加当期应计利息的价格赎回于赎回登记日收盘后全部未转股的“成银转债”。
“成银转债提前赎回，是成都银行基于可转债条款和自身经营策略做出的决策。”甬兴证券固收首席分析师郑嘉伟告诉财联社记者，从条款看，成银转债发行时就设定了赎回条款，目前其股价已满足相应触发条件；从成都银行自身角度看，当前股价表现良好，赎回转债可以减少未来利息支出。
不过，对该转债投资者来说，在成都银行决定行使提前赎回权的情况下，所持转债除在规定时限内通过二级市场继续交易，或按12.23元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。“若被强制赎回，可能面临较大投资损失。”成都银行提醒道。
对此，郑嘉伟进一步分析指出，如果投资者预期成都银行股价未来还会上涨，就可以选择按12.23元/股的转股价格进行转股，从而享受股价上涨带来的收益；如果投资者对该行股价走势不确定，可以抓紧时间在二级市场以合适价格卖出获利。但若投资者不操作，选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回，则可能面临一定程度的损失。
强制赎回有利于促使投资者加快转股，核心一级资本或可得到有效缓解
值得一提的是，一般银行发行可转债多是为了补充核心一级资本，但可转债只有在转股后才能实现资本补充。在业内人士看来，若可转债在转股比例较低的情形下到期赎回，或不利于银行自身的资本结构规划，无法有效缓解银行核心一级资本压力。
对此，成都银行此前也曾明确表示，本次发行可转债募集的资金，扣除发行费用后将全部用于支持公司未来各项业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充核心一级资本。
从实际转股情况来看，据成都银行披露，截至12月11日累计已有47.88亿元“成银转债”转为该行普通股股份，占成银转债发行总量的比例为59.85%。未转股比例仍超四成，此时强制赎回全部未转股的转债，是否有违“补充核心一级资本”的初心？
“虽然目前转股比例情况下，行使赎回权不一定不利于补充核心一级资本。”在郑嘉伟看来，一方面，强制赎回可能会促使部分转债投资者加快转股决策；另一方面，成都银行可能综合考虑了自身资本充足率情况、市场情况以及未来的资本补充渠道等多种因素来补充一级资本充足率。
实际上，从Wind数据来看，当前成银转债投资者转股节奏正在加快。截至12月18日，成银转债未转股比例已降至28.32%，未转股余额为22.66亿元。
不过整体来看，当前银行转债转股比例普遍不高。Wind数据显示，目前市场存续的13只银行转债中，仅有中信转债、成银转债、南音转债、齐鲁转债及苏杭转债5只未转股比例低于90%。剩余转债中，除杭银转债转股率在5.4%左右，其余转股率均在0.1%以下。
“目前银行转债转股比例较低，反映出投资者对于银行股的估值和未来股价走势存在谨慎态度。”在郑嘉伟看来，银行转债转股比例较低可能是因为银行股估值偏低，未来发展前景不明确导致的。
因此他建议，银行可以采取多种措施来提高转股比例，如通过降低不良率、提高经营业绩等方式来提升股价吸引力，从而促使更多的转债投资者进行转股；同时，加强分析师调研和投资者沟通，让更多投资者了解银行的发展战略和业务前景，提升投资者对银行股的信心等等。
